● 2016년 Allplex 신제품 매출 확대 영향 유기적 성장 국면 진입. 2017년 ODM 수출 영향 비유기적성장 국면 진입 전망

● 2016년 4분기 Allplex 판매 호조 영향 호실적 전망. 2017년 가이던스 매출액 20% 성장, 영업이익률 20% 제시

● 2017년 베크만쿨터 ODM 공급 규모에 따라 ODM 성장성 및 중장기 실적 성장성에 대한 투자자 신뢰 확보, 밸류에이션 합리화 가능 판단

WHAT’S THE STORY

2016년 Allplex 신제품 매출 확대 영향 유기적 성장 국면 진입 : 2016년 MuDT 기반 호흡기 감염증, 소화기 감염증, 성감염증 Allplex 신제품 본격 출시, 외형 성장 견인. Allplex 프 로모션 유럽 병원 수는 2015년 말 20개에서 2016년 9월 157개로 확대. 2014년 이탈리 아 법인 및 중동법인 설립, 2015년 미국 법인 및 캐나다 법인 설립, 2016년 한국 법인 설립. 미국 법인 외 기타 법인 BEP 돌파. 이탈리아 법인 및 캐나다 법인 현지 공급 계 약 성과 도출. 2016년 9월 5년간 100억원 규모 이탈리아 17개 국립병원 연합 입찰 성 공. 2016년 10월 5년간 60억원 규모 캐나다 최대 검사센터 입찰 성공. 5년간 안분 매 출 발생 예상. 해외 법인별 후속 현지 공급 계약 성과 도출 기대

2017년 ODM 수출 영향 비유기적성장 국면 진입 전망 : 2014년 11월 13일 세계 체외 진단 3 위 베크만쿨터(Beckman Coulter), 2015년 7월 9일 세계 분자 진단 3위 퀴아젠(Qiagen), 2015년 9월 15일 세계 분자 진단 4위 벡튼디킨슨(Becton Dickinson) 2016년 11월 4일 세계 분자 진단 2위 홀로직(Hollogic) 대상 분자진단제품 ODM 공급 계약 체결. 2017년 해외 분자진단회사 대상 신규 ODM 공급 계약 및 기계약 파트너 대상 신규 품목 ODM 공급 계약 추진 계획. 계약 체결 후 2~3년 간 제품 개발, 인허가 후 제품 공급 계획. 2016년 베크만쿨터 대상 ODM 개발 및 인허가, 2017년 2분기 공급 개시 기대. 2017년 퀴아젠 및 벡튼디킨슨 대상 ODM 개발 및 인허가, 2018년 반기 공급 개시 기대. 2018년 홀로직 대상 ODM 개발 및 인허가, 2019년 반기 공급 개시 기대. 초회 년도 ODM 공급 규모 50억원 내외, 안정화 시 ODM 공급 규모 100억원 상회 기대

2016년 4분기 Allplex 판매 호조 영향 호실적 전망 : 분기 매출액 206억원(+21.2% y-y), 영 업이익 40억원(+74.6% y-y), 순이익 38억원(+5279.6% y-y) 호실적 전망. Allplex 판매 호조 영향 분기 최초 매출액 200억원 상회 전망. 외형 성장에 따른 수익성 개선 영향 영업이익률 19.7%(+6.1%p y-y) 전망. 3분기 기준 순외화자산 416억원(순달자산 304 억원, 순유로자산 80억원), 전일 기준 전분기말 대비 원달 환율 +6.5% 상승, 원유로 환율 +1.6% 상승 영향 외화환산이익 반영 순이익률 18.4%(+18.0%p y-y) 전망.

투자의견 BUY, 목표주가 4만5천원

삼성증권의 씨젠(096530)에 대한 투자의견은 매수 유지이며 목표주가는 4만5천원 유지이다.

2017년 가이던스 매출액 20% 성장, 영업이익률 20% 제시 : 2017년 매출액 847억원(+14.0% y-y), 영 업이익 159억원(+35.0% y-y), 순이익 109억원(+34.5% y-y) 전망. 2017년 가이던스 매출액 20% 성장, 영업이익률 20% 제시. Allplex 판매 호조, 이탈리아 법인 및 캐나다 법인 현지 공급 계 약, 베크만쿨터 대상 ODM 공급 개시, 실적 성장 견인 전망. 2018년 퀴아젠 및 벡튼디킨슨, 2019 년 홀로직 대상 ODM 공급, 실적 성장 견인 전망. 2017년 베크만쿨터 ODM 공급 규모에 따라 ODM 성장성 및 중장기 실적 성장성에 대한 투자자 신뢰 확보, 밸류에이션 합리화 가능 판단

조병욱 기자  bucho85@pharmstock.co.kr

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