투자포인트 및 결론
-레고켐바이오는 ConjuALL 기술플랫폼을 통해 안정성 및 유효성 높고 차별화된 ADC(항체-약물 접합체) 제조 독보적인 차세대 ADC 기술력을 보유.
-ConjuALL이란 기술플랫폼이 핵심 기술력, 암 조직에서만 세포독성 약물(toxin)을 유리시킬 수 있는 링커(linker) 기술 보유, 세포독성 약물이 혈중에 방출되어 발생되는 부작용을 최소화.
-또한, PBD 톡신은 암세포에서만 발현되는 글루콘산분해효소(β-glucuronidase)에 의해 활성을 보일 수 있는 prodrug 형태 기술이 접목되어 혈중 톡신 방출 부작용을 억제하는 이중 장치.
-다이이찌산쿄의 경우 항Trop-2 ADC ‘DS-1062’를 AZ에 6.5조원 기술이전한 사례, 528억원에 들여온 항Trop-2 항체 자체 임상 진입 후 수 천억원 이상 수준의 기술이전 계약 가능할 것.
-기술플랫폼 및 후보물질을 총 6개 글로벌 제약사로 기술이전, 2015년부터 현재까지 ADC 기술 이전 총 규모는 1조 9,857억원, 하반기부터 임상1상 결과 발표 및 추가 임상 단계 진입도 기대.

주요이슈 및 현황
-익수다 LCB73, 시스톤 LCB71 후보물질 연내 임상 1상 진입이 기대되며, PYXIS 기술이전 물질 2022년 1Q 1상 IND신청 기대, 하반기부터 기술이전된 후보물질 임상 진입 본격화.
-7월 7일 제3자 배정 1,622억원 규모 전환우선주 발행 결정되었으나 하반기 설립 예정인 미국 보스턴 자회사의 글로벌 임상 비용 및 후속 파이프라인의 자체 연구비로 활용 예정.
-지금까지 전임상 단계에서 기술이전 하였으나, 유입된 자금으로 자체 임상 1상을 진입한 후 기술이전하게 될 경우 기술이전 규모는 현재까지의 건당 평균 3,300억원 수준을 넘어설 것 기대.
-ADC를 넘어서 PBD(단백질-약물 접합체와 AIC(항체-면역항암제 접합체)까지 링커 기술플랫폼의 다변화되고 확장되는 파이프라인 역량 주목 필요.
-지난 5월 20일 셀트리온이 지분투자 결정한 ADC 영국 기업 ‘익수다 테라퓨틱스’는 레고켐바이오의 LCB85, LCB73등이 기술이전되어 있음.
-지난 7월 22일 한미약품의 면역항암제 이중항체 기술플랫폼인 PENTAM BODY 기술과 작년 12월 이뮨온시아(유한양행 자회사) 면역조절항체결합체 등이 레고켐바이오 AIC 공동연구 진행중.

하반기 전망 및 Valuation
-하반기부터 포순제약 LCB14 파이프라인의 임상 1상 중간 결과 발표 예정되어 있으며, 자금 유입을 통해 신규 파이프라인 후보물질의 임상 1상 진입 본격화 예정, 단계별 마일스톤 유입 기대.
-ADC 후보물질에 대한 연내 추가 기술이전 2~3개 체결될 것으로 예상되어 하반기 모멘텀이 기대되며, 2022년부터 본격화되는 임상 1상 진입 등으로 하반기 기대 모멘텀 대비 저평가 판단. <자료제공:현대차증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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