최대주주 지분 매각 이슈

디오의 최대주주인 디오홀딩스와 김진백 대표이사의 지분 30.33%에 대한 지분 매각 절차가 진행 중이다. 언론보도에 의해 알려진 인수 의향사는 글로벌 탑티어 임플란트 업체들을 포함한 SI 및 FI 업체 다수가 포함 되었으며, 매각가는 3,000억원~4,000억원(목표 시 가총액 1.0~1.3조원) 수준이다.

안정적인 펀더멘털

동사의 2021년 예상 매출액은 1,547억원(+29% yoy), 영업이익 488억원(+63% yoy), 영업이익률은 32%(+7%p yoy)이다. 풀아치 솔루션과 보철 사업 론칭으로 사업영역이 확대되면서 임플란트 시장성장률을 상회하는 호실적 달성이 가능한 상황이다. 국가별 예상 매출액은 내수 475억원(+33% yoy), 중국 372억원(+47% yoy), 미국 224억원(+12% yoy) 등 이다.

글로벌 업체 대비 저평가 되었던 밸류에이션 해소 기대

디오에 대해 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가는 59,000원으로 상향(+20%)한다. 목표주가는 21F EPS에 비교기업 평균 PER 23배를 적용해 산출했다. 지분 인수전에 글로벌 업체들이 참여하면서 저평가 되었던 밸류에이션은 글로벌 수준으로 상향될 가능성이 높다. 디지털 임플란트 영역에서 글로벌 탑티어 수준의 기술력을 보유하고 있다는 측면도 밸류에이션 프리미엄 요소로 작용할 것으로 판단한다.

<자료제공:이베스트투자증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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