- 2021년 2 분기 실적은 영업이익 201억원 시현으로 시장 컨센서스 상회가 예상.

- 2 분기에 펙수프라잔 계약금 인식과 나보타 북미향 수출증가로 이익개선세 전망.

- 2021 년 연간으로 ITC 소송비용이 크게 축소되면서 영업이익 개선세를 견인할 전망.

- 펙수프라잔은 2021 년 하반기 국내허가, 2022 년 상반기 출시가 예상되어 긍정적.

- 실적개선과 R&D 모멘텀이 긍정적, 투자의견 매수와 목표주가 200,000 원 유지 .

2021 년 2 분기 실적 Preview

동사의 2021 년 2 분기 실적은 매출액 2,610 억원(+15.5%YoY), 영업이익 201 억원(흑자전환, OPM 7.7%) 시현, 시장 컨센서스 상회가 전망된다. 2 분기 영업이익 상회의 원인은 지난 1 분기에 인식되었던 펙수프라잔 계약금이 이번 6 월에도 50 억원 정도가 인식될 예정이며 나보타는 미국 수출뿐만 아니라 캐나다향 수출이 추가되면서 실적개선세를 견인할 전망이다.

2021 년 하반기에도 이익개선세는 지속될 전망

동사는 ITC 소송을 마무리하면서 관련된 비용이 크게 감소할 전망이다. 소송을 진행중 이었던 2019 년과 2020년에는 연간 소송비용이 각각 209 억원, 350 억원 수준이었으나 소송이 마무리된 2021 년에는 100 억원 수준으로 크게 감소할 전망이다. 소송은 마무리 되었으나 정산비용이 남아있는 상황이다. 따라서 하반기에도 비용축소에 따른 이익개선세는 지속될 전망이다.

투자의견 매수와 목표주가 200,000 원 유지

동사에 대한 투자의견 매수와 목표주가 200,000 원을 유지한다. 동사는 실적 개선뿐만 아니라 펙수프라잔에 대한 기대감으로 주가 상승세가 예상된다. 위궤양 치료제 펙수프 라잔은 2021 년 하반기 중으로 국내 허가가 예상, 2022 년 상반기 출시를 앞두고 있다. 중국 허가는 2024 년, 미국허가는 2025 년에 예상, 라니티딘 사태 이후 퇴출된 알비스 (연간 600억원)의 매출을 대체할 전망이어서 긍정적으로 판단된다. 

<자료제공:sk증권>

김사랑 기자  kimsarang0420

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