투자의견 매수, 목표주가 25,000원으로 상향

- 목표주가 25,000원은 12개월 Forward EPS 817원에 Target PER 30배 적용.

- 1) 2Q21 컨센서스 상회하는 호실적 예상, 2) 2021년 매분기 최대 실적 경신 흐름 기대, 3) 2H21 HIFU 신제품 국내 허가 및 2022년 RF 장비 런칭으로 에스테틱 장비 포트폴리오 확대되는 점도 긍정적.

- 최근 2개월 주가는 45% 이상 상승했으나, 추세적인 기업가치 상승 전망.

2Q21 Preview

- 2Q21F 매출액 264억원(+80.9% YoY), 영업이익 143억원(+124.3% YoY).

- 부분별 매출액: 클래시스 114억원(+96.2% YoY), 클루덤 28억원(+278.4% YoY), 소모품 119억원(+57.0% YoY).

- 수출 지역 중 매출 비중 가장 높은 브라질은 1분기 코로나 재확산으로 수출액 YoY -33.4% 역성장 했으나, 3월 최저점 이후 4월부터 반등세 기록 중.

- 호주/러시아/일본/중국 등 주요 국가향 강남구 수출 데이터는 연초 이후 가파른 우상향 지속.

- 2Q21 강남구 에스테틱 수출액은 각각 장비 16.6백만달러(+42% QoQ, +318% YoY), 소모품 4.8백만달러(+17% QoQ, +337% YoY)로 파악됨. 국내 장비 매출액은 2021년 하반기 HIFU 신제품 출시 이후 본격적인 회복 기대.

- 시술 수요와 직결되는 소모품 매출액 2분기 대면 활동 정상화로 수출, 내수 모두 견조한 흐름 가능할 전망.

- 2Q21F OPM 54.1%로 YoY 10.5%p 개선 전망. 반도체 공급 부족으로 원가 부담 소폭 증가했으나, 분기 최대 매출액 시현으로 기저효과 이상의 고정비 효율화, 고마진 소모품 견조한 실적 흐름에 기인 - 2021F 매출액 1,049억원(+37.2% YoY), 영업이익 573억원(+41.1% YoY).

<자료제공:대신증권>

김사랑 기자  kimsarang0420

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