에스티팜(237690)은 주로 글로벌 제약사의 원료의약품 및 원료중간체 등을 위탁 생산해서 공급하는 CMO 기업이다. 동사는 다수의 국가와 빅파마들로부터 품질인증을 받아 글로벌 기업 으로부터 수주를 받고 납품함으로써 최근 몇 년새 급격한 성장을 이어왔다. 동사는 올해 빅파마와 추가적인 대규모 공급계약을 통해 내년에도 성장을 이어갈 전망이고, 핵산치료 제라는 신기술의 사업확장을 통해 새로운 성장동력 또한 확보해가고 있다.

글로벌 시장에서 인정받는 API업체

에스티팜은 합성의약품(Chemical drug)의 원료의약품(API) 및 원료중간체 등을 위탁생산하는 CMO기업인데, 다수의 글로벌 제약사와 국가들로부터 품질인증을 받았다. 원료 의약품 생산 및 CMO 기업은 오랫동안 글로벌 트랙레코드(track-record)가 쌓여야 고객들로부터 신뢰를 받고 공급수주를 받는다. 또한 이러한 기업들은 한번 고객이 정해지면 최소한 6~7년은 공급 관계가 지속될 수 밖에 없는 구조이어서 한번 성장에 돌입하면 선순환적 성장 구조를 가진다.

지난해부터 고성장 이어온 에스티팜, 내년 이후에도 성장은 지속

동사의 지난해 영업실적은 매출액 1,381억원(+43.0% YoY), 영업이익 345억원(+254.3% YoY)으로 전년도 대비 크게 증가했다. 올해도 전년도 대비 크게 성장한 매출액 2,048억원(+48.4% YoY), 영업이익 796억원(+131.0% YoY)의 실적이 기대된다. 글로벌 제약사로부터 지속적인 수주를 통해 빠르게 성장하고 있다. 기존에 남아있는 수주량과 올해 9월 글로벌 제약사 길리어드(Gilead Sciences)사와 1.35억달러(약 1,519억원)의 항바이러스 원료의약품 공급계약(2017년 1월~11월) 등을 통해 내년에도 고성장은 이어질 전망이다.

투자의견 ‘매수’ 및 목표가 64,000원으로 신규 커버리지 개시

동사는 글로벌 의약품 시장에서 탁월한 원료의약품 공급업체로 검증을 받았고, 글로벌 제약사에 지속적인 납품수주 등을 통해 매년 고성장이 이어지고 있다. 따라서 동사에 대한 투자의견 매수와 함께 목표가 64,000원으로 커버리지를 개시한다. 목표주가는 에스티팜의 2017년 예상 EPS 값에 국내 API 업체들의 평균 PER 배수를 적용해 산출했다. <자료제공 : SK증권>

조병욱 기자  bucho85@pharmstock.co.kr

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