- 2021 년 2 분기 실적은 영업이익이 시장 컨센서스를 상회할 전망.

- 1,2 공장은 80%이상, 3 공장은 60~70% 수준으로 공장 가동률 상승.

- 3 공장 가동률 상승하면서 영업이익은 큰 폭의 개선세가 전망.

- 2021 년 실적은 상저하고로 하반기로 갈수록 이익 개선세는 더욱 커질 전망.

- 2021 년 실적 상향 조정으로 목표주가를 1,100,000 원으로 상향, 투자의견 매수 유지. 

2021 년 2 분기 실적 Preview

동사의 2021 년 2 분기 실적은 매출액 3,741 억원(+21.6%YoY), 영업이익 1,212 억원 (+49.4%YoY, OPM 32.4%)으로 시장 컨센서스 상회가 예상된다. 2 분기 실적은 공장 가동률이 상승함에 따라 실적 증가세가 예상되는데 1,2 공장은 80% 이상, 3 공장도 60~70% 수준으로 상승할 전망이다. 특히 지난 1 분기에는 3 공장 초기물량에 따른 매 출 인식이 되지 않아 실적이 부진했었는데 2 분기에는 배치 fail 이 거의 없어 양호한 실적 성장세가 예상된다.

2021년 분기별 실적추이는 상저하고 예상

2021 년 실적을 연간으로 봤을 때 상저하고가 예상되는 만큼 상반기보다는 하반기 공장 가동률 상승에 따라 실적이 더 좋을 것으로 전망된다. 모더나 백신 DP 수주는 8 월부터 생산에 들어가기 시작해서 3 분기 실적에 반영될 예정이다.

투자의견 매수 유지, 목표주가 1,100,000 원으로 상향

이번 2 분기 실적 예상치를 토대로 동사의 2021 년, 2022 년 실적을 상향 조정한다. 2021년, 2022년 영업이익을 각각 17.8%, 20.4% 상향하고 실적상향에 따라 동사의 목표주가도 1,100,000 원으로 상향 조정하고 투자의견 매수를 유지한다. 현재 건설중인 4 공장에 대한 수주가 나오지 않고 있어 최근 주가는 지지부진한 모습을 보이고 있다. 하지만 동사는 4 공장 수주에 역량을 많이 몰고 있는 상황, 조만간 수주발표에 대한 기대 는 충분히 가능하다는 판단이다.

<자료제공:Sk증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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