투자의견 매수, 목표주가 400,000원 유지

- 기술료수익을 제외한 12M Fwd EBITDA 1,609억원에 상위제약사 평균 12M Fwd EV/EBITDA 22.4배 적용하여 산출한 영업가치, 자회사 지분가치, 주요 파 이프라인의 rNPV를 합산하여 SOTP 방식으로 산출.

2Q Preview: 주요 개량복합신약 성장 및 자회사 북경한미 회복세 지속

- 2분기 연결 매출액 2,722억원(+11.8% yoy), 영업이익 172억원(+6.3% yoy) 전망. 이상지질혈증 복합제 ‘로수젯’ 매출 293억원(+21.4% yoy), 역류성식도염 치료제 ‘에소메졸’ 112억원(+13.3% yoy) 전망되며 자체 개발 개량복합신약의 내수 고성장 지속.

- 자회사 북경한미 매출액 580억원(+114.0% yoy), 영업이익 83억원(흑전 yoy) 추정. 코로나19 영향에서 벗어나 빠른 회복세 보이는 중이나 동절기 수요가 높은 진해거담제 ‘이탄징’, 소아정장제 ‘마미아이’는 전 분기 대기 감소 예상.

- 한미정밀화학 항생제 수출 감소 영향으로 매출액 212억원(-18.5% yoy) 추정 롤론티스, Dual agonist NASH 임상으로 랩스커버리 플랫폼 재평가 기대.

- 호중구감소증 바이오신약 ‘롤론티스’에 대해 FDA의 평택 바이오공장 실사 완료 되어 7월 중 허가 여부 확인 가능할 것으로 예상.

FDA 허가 획득시 파트너사 스펙트럼으로부터 약 1천만 달러 수령 및 하반기 미국 출시 기대.

- 미국 머크에 기술이전한 LAPS-Dual agonist(에피노페그듀타이드), 노보노디스크의 ‘오젬픽’(세마글루타이드)와 비교 임상 2상 디자인 Clinicaltrials.gov에 공개 되며 NASH 적응증으로의 개발 본격화.

<자료제공:대신증권>

김사랑 기자  kimsarang0420

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