투자의견 '매수' 유지, 목표주가 34,000원으로 13% 상향

- 목표주가는 12MF EPS 2,153원에 Target PER 16배 적용.

- 양호한 2분기 실적, 신규 거래처 통한 수출 및 프리미엄 제품 비중 확대 2H21부터 본격화될 전망. 지속적인 기업가치 우상향 필요.

2Q21 Preview.

- 2Q21 매출액 260억원(+32.9% YoY), 영업이익 54억원(+19.1% YoY) 전망.

- 국가별 매출액: 한국 83억원(+28% YoY), 유럽 55억원(+45% YoY), 중동 20 억원(-7% YoY), 일본 45억원(-12% YoY), 중국 32억원(+207% YoY).

- [국내] 연초 출시한 실리콘하이드로겔 원데이 컬러 렌즈 판매 호조 지속. 전 체 매출액 대비 실리콘하이드로겔 비중 20% 중반으로(YoY +17%p, QoQ +4%p) 확대 [중국] 자체 브랜드 및 왕홍 콜라보 등 ODM 병행으로 YoY 3배 이상 실적 증가 [유럽] 대면 활동 회복에 따른 렌즈 수요 증가 지속. 신규 고객 사 수주 효과는 2021년 8월 이후 본격화될 전망.

- 2021년 6월부터 알콘향 공급 시작. 해당 공급은 국내 알콘향 ODM 일부 물 량으로 아시아 7개 지역 공급 예정인 만큼 단계적인 수주 확대 기대.

- 2Q21F OPM 20.9%. 신제품 광고비 부담으로 2Q21 판관비 YoY +54% 증가 예상되나, 고정비 효율화 및 프리미엄 렌즈 확대로 양호한 이익률 가능 준비된 Capa,

2H21부터 확인될 외형 및 수익성 확장세.

- 2021F 매출액 1,133억원(+28.5% YoY), 영업이익 253억원(+67.3% YoY).

- 2H21 유럽 신규 대형 거래처 및 알콘향 아시아 뷰티 렌즈 수출 가시화. 2022 년 유럽 고객사 PB제품 내 MS 상승 및 신규 고객사 효과 온기 반영.

- 2021년 하반기부터 중장기적인 외형 및 수익성 동반 확장세 지속될 전망 - 선제적인 시설 투자로 2020년 연말 제 3공장 완공. 단계적인 라인 증설로 중 장기 3,000억원 Capa로 확대 가능.

<자료제공:대신증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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