투자의견 매수, 목표주가 180,000원 유지

- 12개월 Fwd EPS 7,211원에 PER 25배 적용 (상위 제약사 평균 12M Fwd PER에 40% 할인한 25배 적용)

2Q21 Preview: 외형 성장 견고하나 연구개발비 증가로 이익은 감소

- 2분기 매출액 3,323억원(+6.1% yoy), 영업이익 309억원(-14.9% yoy) 전망.

- 역류성식도염 치료제 ‘케이캡’ 매출 269억원(+73.7% yoy), 골다공증 주사제 ‘프롤리아’ 189억원(+42.0% yoy) 예상. 도입 품목 및 주력 제품의 고성장 지속.

- 나파벨탄, CKD-510 등 자체 임상 확대에 따라 연구개발비 증가하며 영업이익은 전년 대비 감소 전망. 2분기 경상연구개발비 366억원(+16.2% yoy) 추정.

- 식약처 조치로 지난 4월부터 제조·판매 중지되었던 리피로우(’20 매출액 428억 원, 비중 3.3%), 프리그렐(‘20년 매출액 265억원, 비중 2.0%) 등 4개 품목은 7 월부터 약제 보험급여 중지 해제되며 하반기 매출 회복 기대.

플랫폼으로 자리잡을 HDAC6 저해제 임상 모두 순항 중

- HDAC6(히스톤디아세틸라제6) 저해제는 HDAC6의 선택적 억제를 통해 염증을 감소시키고 면역조절 T세포 기능 강화해 면역 항상성 유지시키는 작용 기전.

- CKD-510 희귀유전질환 샤르코 마리투스병 임상 1상 투약 마무리 단계이며 연내 연구결과 발표 예상. 승인된 치료제가 없어 미충족 수요 높은 질환으로 내년 상반기 해외 임상 2상 진입 시 파이프라인 재평가 기대.

- CKD-506 특발성 폐섬유화증 적응증으로 하반기 해외 임상 2상 진입 예상되 며, 염증성 장질환으로 임상 확대 예정.

<자료제공:대신증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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