투자포인트 및 결론
-알테오젠에 대한 투자의견 BUY 유지, 목표주가 139,000원으로 상향

-6월 7일 글로벌 빅파마 1, 2차 계약 건 CTD 문서 전달한 것으로 파악, 임상 1상 IND 신청 기대

-IND 신청 후 단계별 마일스톤 수령 시 계약 당시 계약금 346억원 이상 마일스톤 유입 가능

-6월 22일 아일리아 바이오시밀러와 ALT-B4 물질 생산 공장 신축 발표, 제품 발매 준비 본격화

-6월 29일 지속형 인성장호르몬 ALT-P1 글로벌(인도) 임상 1상 성공 발표

-7월 6일 ALT-Q5 난소암 치료제의 항FOLR1 개량 항체도 국내 특허 등록 완료 소식
-2021년 3, 4분기 내 SC제형변경 플랫폼 ALT-B4(Hybrozyme) 최소 2건 빅파마 추가 계약 기대

주요이슈 및 실적전망
-기존 ALT-B4 기술이전한 비공개 글로벌 빅파마는 두 곳, 알테오젠이 전달한 CTD 자료가 두 기업에 모두 전달된 것 가정할 때 연내 다국가 임상 1상 최소 2-3 품목을 진행할 것으로 기대.

-할로자임이 항PD-1 면역항암제 SC제형 ‘옵디보(Opdivo)’ SC 임상 2상 중이므로, 알테오젠은 글로벌 빅파마의 항 PD-1 기전을 가지는 면역항암제를 개발 중으로 예상할 수 있음, 항PD-1 면역항암제는 머크 ‘키트루다(Keytruda)’, 이노벤트/일라이릴리 ‘타이비트(Tyvyt)’ 등 후보.

-할로자임이 ‘티센트릭’(Tecentriq)’ PD-L1 면역항암제 SC제형 개발 중으로, 동일 기전 면역항암제 보유 기업들 중 알테오젠과 연내 추가 기술이전이 이루어질 것으로 기대, 예상되는 항PD-L1 면역항암제 아스트라제네카 ‘임핀지(Imfinzi)’, 머크/화이자 ‘바벤시오(Bavencio)’ 등 후보.

-2월 26일 독일 머크와 ALT-B4의 CDMO 계약하여 알테오젠이 기술이전한 ALT-B4 의 주성분인 히알루로니다제(Hyaluronidase) 대량 생산도 준비 중인 것으로 파악.

-NexP 지속형 인성장호르몬 인도 임상 1b상을 성공, 내년 소아 대상 후기 임상 2/3상 개시 가능, 현재 적정 용량 및 부작용 확인 완료되어 임상 2상 준비중, 조건부 허가 기대.

-아일리아, 허셉틴IV(중국) 바이오시밀러, ADC항암제 신약 ALT-P7 등 3개 파이프라인이 모두 3,4분기 내 임상 1상 결과 발표 예정으로 하반기는 알테오젠에게 가치를 입증시키는 시기 될 것.

주가전망 및 Valuation
-ALT-B4 파이프라인 임상 1상 CTD 전달 및 IND 신청 및 공장 신축 발표, CDMO 계약 체결 등 하반기 본격화 될 것, ALT-B4 파이프라인 가치 3조 5,555억원에서 4조 888억원으로 상향.

-NexP 지속형 플랫폼의 글로벌 임상 역량을 입증, 지속형 인성장호르몬 ALT-P1의 글로벌 임상1b상 성공으로 임상 2상 성공 가능성 높여 파이프라인 가치 5,167억원에서 7,974억원으로 상향.

-적정주가 139,000원으로 목표주가 상향. 바이오신약과 바이오베터 개발 바이오텍 Top pick 유지. <자료제공:현대차증권>

김사랑 기자  kimsarang0420

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