3Q16 Review: 실적성장 지속

동국제약의 연결기준 3Q16 실적은 매출액 784억원(+13.4% YoY), 영업이익 117억원 (+11.5% YoY), 영업이익률 14.9%(-0.2%p YoY), 순이익 110억원(+36.6% YoY), 순이익률 14.1%(+2.4%p YoY)를 기록하였다. 외형은 전문의약품, 일반의약품, 헬스 케어 사업부가 고르게 성장하였으며 이익은 수익성 높은 헬스케어 및 일반의약품 사업 부의 매출증가에 기인하여 성장하였다

헬스케어 사업부 성장 기대

동사는 덴탈프로젝트 3개품목인 덴탈 프로젝트 플러스, 덴탈 프로젝트 골드, 덴탈 프로 젝트 치약에 대한 중국 판매계약을 체결하여 2018년도까지 중국업체를 통해 유통될 것 으로 예상한다. 또한 헬스케어 사업부의 다양한 아이템의 마케팅채널 장에 따른 매출 증가가 기대된다

투자의견 Buy, 목표주가 85,000원으 하향

동국제약에 대해 투자의견 Buy 를 유지하고 목표주가는 85,000원으로 하향한다. 목표 주가는 12M FWD EPS에 PER 16.5배를 적용하여 산출하였다. 모든 사업부문이 고르 게 성장하고 있지만 특히 사업보고서의 헬스케어 사업부로 추정되는 제품 내 기타항목 매출이 급격하게 증가하고 있다. 제품 내 기타항목 매출액은 1Q15에 14.7억원에 불과 했으나 2Q15 54.3억원, 3Q15 74.8억원, 4Q15 90.5억원, 1Q16 112.1억, 2Q16 141.7 억원을 달성하였고 3Q16에는 전분기 대비 다소 부진한 101.8억원을 기록하였는데 이 는 계절적 요인으로 사료된다.

조병욱 기자  bucho85@pharmstock.co.kr

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