NDR 후기: 사업 다각화 및 판매채널 다변화로 큰 폭의 실적 성장 지속 전망

1) 콜라겐의 강자, 제품 다양화를 통한 시장 확대 추진: 동사는 콜라겐의 강자로 국내 시장에 서 안정적인 성장을 지속하고 있는 가운데, 제품 다양화를 추진하며 시장을 지속적으로 확대 하고 있음. ① 올해 4 분기에 기능성 화장품을 출시할 계획임. 에버콜라겐 원료에서 기능성 성분을 추출, 5 배 농축하여 피부로 흡수되는 화장품으로 항당화, 콜라겐 생성, 항노화 기능에 탁월한 것으로 알려짐. ② 또한 2022 년 하반기에는 관절 건강제품을 출시할 예정임. 연골재 생을 유도하는 소재로, 인체 임상을 완료하고 식약처에 개별인증 신청을 준비 중임. ③ 시장 확대를 위하여 기존 여성제품 중심에서, 올해 하반기에 에버콜라겐 남성제품을 출시할 예정 임. 이러한 신제품을 통해서 콜라겐 시장의 침투율(현재 콜라겐 침투율 30% → 2025 년 침투율 70% 목표)을 높이면서 실적 성장을 지속할 것으로 전망함. 2) 유산균 시장 진입으로 사업다각화 성공: 사업다각화를 위한 신규 아이템으로 유산균 시장에 진출함. 지난해 12 월 마스터바이옴 제품을 출시하고, 올해 1 분기부터 본격적인 마케팅을 시작함. 1 분기 매출액 110억원을 달성하며 성공적으로 시장진입에 성공함. 올해 매출 목표는 400 억원이며 2025년 연간 매출 목표는 1,500 억원임. 3) 온라인 채널 매출 비중 확대로 수익성 개선 전망: ① 홈쇼핑 중심에서 점차 온라인 매출비중을 확대(온라인 매출 비중: 2018 년 6.3% → 2019 년 11.6% → 2020 년 23.8%)하고 있어 긍정적임. ② 홈쇼핑 판매 영업이익률이 14% 수준인데 비해 온라인 매출은 영업이익률이 30%대를 유지하고 있어 비중 확대로 인하여 수익성 개선에 긍정적.

2Q21 Preview: 매출액 +54.2%yoy, 영업이익 +65.3%yoy. 실적 성장 지속 전망

당사추정 2 분기 예상실적은 매출액은 669 억원, 영업이익은 88 억원으로 전년동기대비 각각 54.2%, 65.3% 증가하며 1분기에 이어 큰 폭의 실적 성장세가 지속될 것으로 예상함.

2021 년 예상실적 기준 PER 11.0 배로 유사 및 동종업계 대비 할인되어 거래 중

2021 년 당사추정 예상실적 기준 PER 11.0 배로 국내 유사업체(에이치피오, 서흥, 콜마비앤에 이치, 코스맥스엔비티)의 평균 PER 15.7배 대비 할인되어 거래 중.

<자료제공:유진투자증권>

김사랑 기자  kimsarang0420

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