- 2021 년 1 분기 부진한 실적을 시현하였으나 2 분기 회복세 예상.

- 스텔라라 바이오시밀러가 미국 임상3 상 IND 승인을 받으면서 조만간 환자투여 예상.

- 임상이 순조롭게 진행되어 미국에 출시된다면 first 바이오시밀러가 될 전망.

- 현재 스텔라라 마케팅 파트너 물색 중, 계약 성사시 일정 부분의 계약금 인식도 가능.

- 투자의견 매수와 목표주가 110,000 원 유지.

2021년 실적은 1 분기가 저점

동사는 2021년 1분기에 매출액 1,409 억원(-30.0%YoY), 영업이익 9억원(- 98.3%YoY)으로 전년도 높았던 base 와 해외실적 부진으로 전년대비 감소한 모습을 보였다. 그러나 2분기부터는 ETC 부문이 성장하고 박카스 수출 증가에 따라 해외 매출도 회복세를 보일 전망이다. 다만 스텔라라 바이오시밀러 미국 임상3상 진행에 따른 R&D 비용 집행이 예상된다.

2021년은 R&D  집중

동사가 개발 중인 스텔라라 바이오시밀러는 최근 미국 임상3상 IND 승인을 받아 조만간 환자투여에 들어갈 예정이다. 스텔라라는 자가면역질환 치료제로 글로벌 연간 7 조원 의 시장규모를 형성, 미국에서 2023년 9월에 특허만료, 유럽은 2024년 1월 특허만료가 예정되어 있다. 현재 경쟁사와 비슷한 속도로 개발 중에 있는 상황, 먼저 허가를 받게 된다면 미국에서는 first 바이오시밀러로 출시될 예정이라 지켜볼 만 하다.

투자의견 매수와 목표주가 110,000 원 유지

동사의 스텔라라 바이오시밀러는 현재 글로벌 마케팅 파트너를 물색 중이며 계약 성사시 계약금 일부가 유입될 가능성도 있다. 따라서 2021 년 R&D 비용 집행에 따라 영업 이익이 전년대비 감소할 전망이나 글로벌 파트너 계약 체결에 성공한다면 계약금 유입에 따른 이익개선의 여지는 있다 판단된다. 따라서 현시점 주가는 실적부진에 대한 부분을 충분히 반영하고 있다 판단, 투자의견 매수와 목표주가 110,000 원을 유지한다. 

<자료제공:SK증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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