- 2021 년 1 분기 영업이익은 315 억원(-43.5%YoY) 시현으로 부진한 실적 시현

- 북미향 트룩시마의 공급 일정 조정으로 인해 일시적인 실적부진이 원인

- 2021 년 2 분기부터 실적회복세 예상되며 하반기에는 신제품 런칭으로 성장세 회복

- 유플라이마와 램시마SC 미국 런칭도 하반기 미국 성장세를 견인할 전망

- 투자의견 매수, 목표주가 140,000 원 유지

2021 년 1 분기 실적 Review

동사의 2021 년 1 분기 실적은 매출액이 3,563 억원(-0.2%YoY), 영업이익은 315 억원 (-43.5%YoY, OPM 8.8%)로 시장 컨센서스를 하회하였다. 1Q21 실적 감소의 원인은 1) 공급 일정 조정에 따라 수익성 높은 트룩시마의 북미향 매출 비중 감소, 2) 해외직판 준비를 위해 인력채용에 따른 인건비(1Q20 대비 200 명 증가) 및 마케팅비용 증가 때문이다. 이번 실적 감소는 트룩시마 공급일정 조정의 영향이 컸던 만큼 일시적인 요인이 원인으로 판단된다.

2021 년 하반기 유플라이마와 렉키로나가 실적 성장세 견인 전망

2021 년 1 분기 실적은 부진하였으나 일시적인 요인으로 2 분기에는 1 분기에 인식되지 못했던 북미향 트룩시마 매출이 2분기에 이연되어 실적 회복이 예상된다. 또한 6 월에 유럽 런칭이 예상되는 유플라이마가 독일과 프랑스를 중심으로 매출확대가 전망되며 렉키로나 파키스탄 10 만바이알 계약은 초기물량이 5,6 월에 선적되면서 2 분기 실적 성장 을 견인할 전망이다. 유플라이마와 렉키로나가 견인하는 실적 성장세는 하반기까지 지속될 것으로 예상된다.

투자의견 매수, 목표주가 140,000 원 유지

2021 년 1 분기 실적은 부진하였으나 2 분기 회복, 하반기 성장세가 긍정적으로 판단되어 투자의견 매수와 목표주가 140,000 원을 유지한다. 미국에서의 성장세 역시 긍정적으로 판단된다. 트룩시마 미국 점유율이 4Q20 20%에서 1Q21 22%로 지속 상승 추세이며 램시마 SC 와 유플라이마가 하반기 미국에서 추가 런칭이 예상, 하반기 미국에서는 두 제품이 성장세를 견인할 전망이다.

<자료제공:SK증권>

김사랑 기자  kimsarang0420

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