투자의견 매수, 목표주가 95,000원 제시

- 목표주가는 95,000원은 영업가치 (상위 제약사 평균 12Fwd EV/EBITDA 20.9배 적용)와 관계사 지분가치, 주요 파이프라인의 위험조정 순현재가치 (rNPV)를 합산하여 SOTP 방식으로 산출

- 생활건강사업 부문 및 프로바이오틱스 신제품 중심의 OTC 부문 고성장으로 매출, 영업이익 개선 전망

- 2021년 실적 전망: 연결 기준 매출액 1조 7,033억원(+5.2% yoy), 영업이익 793억원(-5.9% yoy, 영업이익률 4.7%)

레이저티닙 포함 신약 파이프라인 순항 중

- 3세대 EGFR TKI 레이저티닙 글로벌 임상 3상 순항 중이며, 올해 6 월 ASCO 학회에서 두 건의 발표 통해 추가 결과 확인 예정.EGFR/cMET 이중항체 ‘아미반타맙’과 병용 임상 결과에 따라 이르 면 1Q22 FDA 조건부 허가 신청 기대

- 국내는 레이저티닙 약가 협상 마무리 단계로 하반기 출시에 따라 매출 인식 예정

- 베링거 인겔하임에 기술 이전한 YH25724(GLP-1/FGF21 이중작용 제) 전임상 시험에서 간섬유화 병변 감소 효과 확인. 하반기 유럽 임상 1상 개시에 따라 기술료 수익 유입 기대

오픈 이노베이션 기반 R&D 성장 확대

- 산학연 협력 통해 NASH, 비만 등의 대사질환 및 파킨슨병, 알츠하 이머 치매 등 중추신경계 치료 후보물질 확보로 R&D 역량 강화 중

<자료제공:대신증권>

김사랑 기자  kimsarang0420

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