1분기 부진한 실적 시현

셀트리온헬스케어의 1분기 매출액은 연결 기준으로 전년 대비 1.2% 감소한 3,528억원, 영업이익은 2.6% 감소한 543억원 (OPM, 15.4%)으로 추정된다. 1분기가 부진한 사유는 1) 마진 율이 높은 미국향 비중이 감소하였다. 어닝서프라이즈한 실적을 기록했던 2020년 2·3·4분기의 경우 마진율이 높은 미국 제품 비중이 50%에 이를 정도로 높았지만 올해 1분기 미국향 비중은 약 45%로 추정, 이익률이 낮아졌다. 2) 신제품 효과가 발생하지 않았다. 램시마SC의 경우 1분기 판매 지역은 2020년과 유사, 큰 폭의 증가를 보이지 않았으며, 올해 2월 유럽에서 승인받은 유플라이마(휴미라 바이오시밀러)의 경우 2분기 말에나 출시될 것으로 예상, 4분기나 되어서야 유의미한 매출 발생이 가능할 것으로 보인다. 

2분기 회복될까?

미국향 트룩시마, 유럽향 트룩시마와 램시마와 같은 기존 제품의 역성장은 올해 내내 지속, 내년에도 계속될 것이다. 플러스 성장을 위해서는 결국 새로 출시되는 제품들이 일정 규모의 매 출을 달성해야 하는데, 출시 시점상 2분기까지는 신제품들의 매출이 일정 수준에 도달하기 어렵다. 램시마SC의 경우 프랑스에서 2월 말, 이탈리아와 스페인에서 3월 말에 출시, 1분기 대비 램시마SC의 판매가 증가하겠지만, 큰 폭의 증가는 3분기에나 가능할 수 있다. 이는 유플라이마도 마찬가지다. 2분기 말에나 런칭된다면 이들의 본격적인 판매는 4분기에나 가능해 질 것으로 추정되기 때문이다. 만약 렉키로나주가 대규모로 유럽 정부들과 공급계약을 체결하지 않는다면, 작년 2분기 기저가 높은 관계로 올해 큰 폭의 성장을 기대하기는 어려워진다.

렉키로나주 진짜 유럽과 공급계약 체결 가능할까?

3월 26일 렉키로나주가 유럽 EMA로부터 rolling review 검토를 개시한지 약 1달 만에 조건부허가를 획득했음에도 불구, 셀트리온이나 셀트리온헬스케어의 주가에는 반영되지 않았다. 5월 재개될 공매도를 목전에 두고 투자 심리가 극도로 위축된 것도 있지만, 유럽에서의 승인이 렉키로나주 공급계약 체결로 연결될 수 있을 것인가에 대한 시장의 의구심은 높다. 일단 먼저 허가를 받은 리제네론과 일라이릴리 항체치료제가 있기 때 문인데, 리제네론은 1월 12일 미국 정부와 125만도즈 공급계 약을 체결했고, 일라이릴리는 2월 26일 총 120만 도즈의 공급 계약을 체결했다. 그러나 두 회사 모두 초기 공급 물량은 10~20만 도즈에 불과하다. 리제네론은 올해 6월 30일까지 인도를 완료해야 하며, 일라이릴리의 경우 11월 25일까지 공급을 완료해야 한다. 즉 리제네론과 일라이릴리의 경우 항체치료 제를 만들면 현재 미국 정부에 공급하기에도 바쁜 상황인 것이다. 유럽 국가들로 공급할 수 있는 항체치료제 재고가 없는 상황으로 유럽 정부들이 공급받을 수 있는 항체치료제는 셀트리온사의 렉키로나주가 거의 유일하다고 볼 수 있다. 별다른 치료제가 부재한 COVID19의 특성상  다시 확진자가 증가하고 있는 유럽에서 항체치료제는 반드시 필요하다. 조만간 유럽 정 부와의 렉키로나주 공급계약 체결 소식을 기대해 본다.

<자료제공:하나금융투자>

김사랑 기자  kimsarang0420

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