1Q21 실적은 전방업체들의 실적 회복과 내부 체질 개선에 따른 효율성 상승으로 외형과 이익 모두 성장할 것으로 전망합니다. 이러한 실적 트렌드는 올 한해 지속될 것으로 기대합니다. 

1Q21 Preview: 외형과 이익 모두 좋을 것으로 예상

1Q21 연결기준 매출액 701억원(+13.0%, 이하 yoy 기준 성장률 동일), 영업이익 53억원(+98.3%)으로 드디어 매출 성장과 이익 개선이 동시에 나타날 것으로 전망한다. 내수 매출액 398억원(+15.1%), 수출 매출액 303억원(+10.5%)으로 국내와 미국 주요 고객사들의 실적 회복 에 따라 1년 여만에 외형이 회복될 것으로 전망한다. 동사는 코로나19 기간 어려움을 겪는 동안 수익성 개선을 위해 다방면으로 노력하였다. 이미 이러한 노력을 통한 수익성 개선은 지난 분기부터 가시화되었다. 이번 분기에는 매출 성장에 힘입어 이익 레버리지가 나타남에 따라 영 업이익률은 전년동기대비 +3.3%p 개선될 것으로 전망한다.

중장기 성장 방향도 긍정적

중장기 성장 방향도 긍정적이다. 동사의 주력 제품은 럭셔리 화장품 용기로서, 최근 중국을 중심으로 고성장하는 럭셔리 화장품 시장 확대 수혜가 지속될 것으로 전망한다. 2019년부터 생산이 시작된 중국 법인의 성장도 기대해볼 만하다. 단기적으로는 실적 기여도가 미미하겠으나 중장기적으로 중국 로컬 업체들과의 거래를 확대하며 실적 성장을 지속시켜 나갈 것으로 예상한다. 최근 전세계적으로 플라스틱 용기 사용 감소를 위해 노력 중이다. 이는 용기 생산 업체들의 기술력 차이를 더욱 높여줄 것으로 전망한다. 동사는 이미 이를 위해 친환경 제품과 기술을 개발하고 있어 경쟁력에서 우위를 지속해나갈 것으로 기대한다.

2021년 다시 성장의 길로

2021년 매출액 2,921억원(+16.2%), 영업이익 267억원(+67.1%) 예상 한다. 전방업체들의 실적 회복에 힘입어 매출액은 코로나19 이전 수준 으로 회복될 것으로 전망한다. 동사는 지난 몇 년간 수익성 향상을 위한 노력을 꾸준히 해왔다. 이러한 노력에 힘입어 외형 성장에 따른 이익 레버리지 효과로 영업이익은 코로나19 이전보다도 높은 수준을 기록할 것으로 전망한다. 실적 추정치를 상향하여 목표주가를 3.6만원으로 상향 조정하고 투자의견 Buy를 유지한다.

<자료제공:한화투자증권>

김사랑 기자  kimsarang0420

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