3분기 실적 Review

동사의 2016년 3분기 실적은 매출액이 1,602억원(+25.0%YoY), 영업이익은 155억원(-1.4%YoY)로 영업이익이 당사 추정치 대비 17.6% 하회한 실적을 시현하였다. 이번 영업이익 하회의 원인은 1) 세무조사로 인한 세무대리인 비용발생, 2) 미국 PTP업체 인수관련 인수자문 수수료 발생, 3) 제약부문에서 4개 품목에 해당되는 제품의 생동성 및 임상실험 비용 발생으로 약 30억원 가량의 일회성 비용 때문이다. 매출 성장률은 1) 국내 CJ올리브영, 이마트, 카버코리아 등국내 유통사들의 화장품 PB진출에 따른 수주증가, 2) 록시땅 에보리안 등의 수출수주 증가, 3)중국 로컬업체 수주증가로 예상치에 부합한 성장률을 시현하였다.

일회성 비용은 4분기에는 소멸되면서 양호한 실적 예상

3분기에 발생된 일회성 비용은 4분기에는 소멸되면서 3분기에 낮았던 영업이익률(9.7%)이 4분기에는 다시 11%로 회복될 것으로 예상된다. 우선 11월중으로 추가적인 설비시설이 들어가는 북경콜마 공장의 경우 가동률 상승이 예상되면서 3분기 매출액 166억원에서 4분기에는 300억원 시현이 전망되며, 수출부문에서는 신규수주증가 및 기존 거래처 품목확대가 예상된다.

투자의견 BUY 유지, 목표주가 110,000원으로 하향

이번 3분기 실적발표를 토대로 동사에 대한 실적을 하향 조정한다. 2016년, 2017년 영업이익을각각 5.4%, 7.0% 하향 조정, 이에 따른 EPS는 각각 9.1%, 8.7% 하향 조정되면서 동사의 목표

주가도 110,000원으로 하향 조정한다. 그러나 2017년 신규 글로벌 브랜드 수주증가와 북경콜마의 +56%YoY 성장률이 예상되며 고성장세는 내년에도 이어질 전망, 투자의견 BUY 유지한다.<자료제공:현대증권>

최혜진 기자  bwpark1102@naver.com

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