투자의견 Buy, 목표주가 55,000원으로 커버리지 개시: 목표주가는 SOTP Valuation을 통해 산출되었으며 영업가치 1,270억원, 신약가치 2조 7,100억원을 합산하였다.

21년은 HL161 관련 모멘텀 풍년: 21년도 HL161은 두 건의 임상 결과 발표와 임상 3상 진입을 앞두고 있다. 온난자가면역용혈성빈혈(wAIHA) 2상과 갑상선안병증(TED) 임상 2b상의 결과가 21년 상반기에 발표될 예정이며 올해 8월 성공적인 결과를 발표했던 중증근무력증(MG) 적응증과, wAIHA, TED 적응증의 21년 연내 3상 진입이 전망되며 이에 따른 마일스톤 수령이 가능하다.

또한 이뮤노반트는 현재 임상 진행 중인 3개 적응증에 3개 적응증 추가 계획을 발표하였다. 이에 따라 21년도에는 새로운 3개 적응증의 임상 2상이 시작될 것으로 예상되며 이에 따른 파이프라인 가치 상승이 전망된다.

HL161을 개발 중인 이뮤노반트(NASDAQ: IMVT)의 시가 총액은 4.9억달러(20.11.30 기준)에 달하며 연초 대비 주가 수익률은 201%로 나스닥 시장에서 HL161 파이프라인 가치는 꾸준히 반영되어 왔다. 그럼에도 불구하고 동사의 연초 대비 주가 수익률은 1%에 불과해 이를 반영하지 못한 상황이다.

21년도에는 풍부한 R&D 모멘텀을 통한 리레이팅이 기대되며 현재 주가는 가치가 반영되지 못한 저평가 구간이라고 판단한다.

HL036, 21년은 리레이팅 기대: 연초 HL036의 임상 3-1상 결과에 대한 실망감으로 동사의 주가는 크게 하락하였으며 이후 HL036의 파이프라인 가치는 주가에 반영되지 못하고 있다. 21년도에는 임상 설계를 개선한 두 번째 FDA 임상 3상에 진입하며, 하버바이오메드가 진행하는 임상 3상의 결과를 확인할 수 있다. 순조로운 임상 진행을 통해 HL036의 파이프라인 가치가 반영될 것으로 기대된다.

<자료제공:DB금융투자>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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