길고 길었던 보툴리눔 톡신 관련 국제무역위원회(ITC) 소송이 끝을 향해 달 려가고 있습니다. 일정이 한 차례 더 연기되며 12/16일 최종 결론이 나올 것으로 보입니다. 소송 불확실성이 주가에 반영되어왔으나 소송 결과를 예 측하기 매우 어렵고, 그 결과에 따라 펀더멘털 방향성이 결정되며 주가 변 동성이 높을 수 있어 결과 확인 후 접근하는 것이 바람직해 보입니다.

소송 비용 감소로 수익성 서서히 회복 중

3분기 전문의약품(ETC) 매출액은 올메텍, 가스모틴 등의 자체 제품 성장에 힘 입어 1,938억원(YoY +10%)으로 전분기 대비해서도 +5% 증가하였다.

발암 물 질 우려로 인한 라니티딘 판매 중단으로 ’19.4Q부터 항궤양제 알비스 매출(분 기 약 150~160억원)이 발생하지 않아 알비스 판매 중단으로 인한 역기저효과는 이번 분기부터 적어 질 것으로 예상된다. 소송 비용도 1분기 137억원을 정 점으로 2분기 98억원, 3분기 45억원으로 점차 감소하고 있다.

4분기는 ETC는 YoY +11% 성장하나, 알비스 원료 수출 부재 등으로 매출액 2,586억원(YoY - 1%)이 예상되고, 소송비용 감소 등으로 영업이익은 79억원(YoY +483%)으로 전분기 대비 +12%로 회복이 예상된다.

ITC 최종 결론 앞두고 있어, 그 결과가 중요

국제무역위원회(ITC)의 최종판결 일정이 12/16일로 연기 되었다. 지난 7월 예 비판결에서 메디톡스 영업기밀 침해했다고 보고 나보타 10년간 수입 금지 권 고하였다.

최종 결론에서 패소된다면 최악의 경우 나보타 수출 금지 및 에볼루 스로부터 손해배상 소송을 당할 가능성도 존재한다. 반대로 예비 판결이 뒤집 혀 승소할 경우 불확실성 해소가 예상된다.

더불어 올해 코로나19로 미국내 클 리닉 셧다운 영향으로 예상보다 나보타 미국 시장 침투가 더디었으나, 억눌린 수요 및 내년 공격적 영업 마케팅 활동이 판매 증가로 이어질 수 있다.

코로나19 치료제 및 점진적 실적 회복

ITC 소송 외에는 코로나19 치료제 긴급사용승인과 점진적인 실적 회복이 예상 된다. ETC 사업부가 회복세를 보이고 있고 소송비용도 점차 줄어들고 있어 수 익성 회복이 기대된다.

구충제 성분의 니클로사마이드는 인도, 필리핀, 한국, 호주 4개국에서 코로나19 치료제로 연내 1상 완료를 목표로 하고 있다.

췌장 염치료제 카모스타트(경구용) 역시 약물 재창출 코로나19 치료제로 개발 중이 며, 국내 2상 환자 90명 모집이 완료되었으며, 내년초 2상 결과 확인되면 긴급 사용승인 신청이 전망된다.

이 밖에도 전일 나보타의 탈모 개선 효과 연구자임 상 결과 소식이 있었는데, 오프라벨로 사용 가능할 수 있겠으나 탈모 적응증 획득을 위해서는 추가 임상이 필요하다. ITC 최종 결론에서 패소하게 되면 이 의 제기, 추가 소송 및 손해 배송 이슈, 메디톡스 로열티 지급 등으로 노이즈 지속과 소송 비용 증가가 예상되나, 승소하게 되면 수익성 회복과 불확실성 제 거로 주가 우상향이 예상된다.

<자료제공:키움증권>

김사랑 기자  kimsarang0420

<저작권자 © 팜스탁, 무단 전재 및 재배포 금지>