투자의견 매수 유지, 목표주가 200,000원으로 하향

녹십자에 대해 투자의견 매수 유지, 목표주가는 200,000원으로 하향(16년 목표 PER 24.7 배 적용). 녹십자 별도 기준 2016년 추정 순이익 하향과 녹십자 관계 회사 지분 가치 하락에 따라 목표 주가 13.0% 하향

녹십자 연결 기준 3Q16 매출액은 3,276억원(전년동기대비 +11.0%), 영업이익 346억원(전년동기대비 28.2%) 기록. 연구 개발비 증가 등으로 영업이익 컨센 하회. 순이익은 229억원(전년동기대비 60.4%) 기록. 외화 평가 손실 50억원 반영 및 전년동기에 일동제약 주식 처분 이익에 따른 역기저효과

2016년 3분기 사업 부문별 매출 1) 내수: 혈액제제 813억원(전년동기대비 +13.8%), 백신제제 738억원(전년동기대비 -4.2%), ETC 701억원 (전년동기대비 +60.9%), OTC 193억원 (전년동기대비 +6.0%) 달성.

독감백신 백신 매출 일부 4분기에 반영 될 예정, 연간 매출 601억원 예상.

인플루엔자 백신과 함께 조스타박스(대상포진 백신) 매출 성장 나타남. MSD로부터 도입한 9가 가다실 매출 발생. 도입 신약 바라크루드(B형 간염 치료제)는 제네릭과의 경쟁에서 견고한 입지 확인

2) 수출: 혈액제제 258억원(전년동기대비 -8.7%), 백신제제 180억원(전년동기대비 +20.1%). 브라질향 IVIG 수주 금액 반영되었으나 중국향 알부민은 국검조사로 인해 수출 지연에 따른 매출 감소. 2분기에서 이연된 수두 백신 매출 발생

녹십자 연결 기준 2016년 매출액은 전년동기대비 13.0% 성장한 1조 1,839억원, 영업이익은 전년동기대비 9.6% 감소한 829억원 전망

4분기 IVIG-sn FDA 승인 모멘텀 유효 : 단기에는 실적보다 모멘텀!

IVIG-sn : 11월, 오창공장 cGMP 인증 완료 예상. 빠르면 12월 FDA로부터 허가 승인 가능. 2017년 100억원, 2018년 3-400억원, 2019년 1,000억원 매출 예상, 2018년부터 캐나다, 2019년 미국에서 판매할 예정. 미국 현지에 법인을 세워 직접 판매할 계획

인플루엔자 백신 : 3가 백신, 1Q17에 남반구 입찰 시장 참여할 예정

수두 백신 : WHO 산하 범미보건기구 2017년-2018년 공급분에 대해 11월에 예정된 입찰 참여 예정

그린진F : 미국 임상 3상 중단. 중국에서 임상 진행할 예정. 1) 희귀 질환으로 환자 모집 어려 움, 2) 치료제 개발 트렌드 변화로 글로벌 상업성 고려 <자료제공 : 대신증권>

조병욱 기자  bucho85@pharmstock.co.kr

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