약효지속성, 유전자 치료백신 원천 기술 보유
제넥신은 신약개발 벤처 기업으로 바이오의약품 약효의 지속성을 높여주는 hyFc(일종의 항 체 융합 단백질)와 유전자 치료백신 원천 기술을 보유하고 있다. 제넥신의 hyFc 기술은 여러 물질의 임상을 통해 약효 지속성 기술로써의 효용성을 입증하고 있다. 유전자 치료 백신 역 시 기술 검증을 앞두고 있어 전망이 밝은 편이다. 투자자라면 향후 확대될 동사의 면역항암 제 파이프라인(HyLeukin) 임상에 높은 기대를 가져도 좋을 시점으로 판단된다.

집안의 기둥, 첫째(GX-H9)
GX-H9은 hGH(인성장 호르몬)에 hyFc 기술이 접목된 약효지속성 성장 호르몬이다. 동사 파이프라인 중 가장 먼저 글로벌 임상에 진입해 hyFc 기술 전체의 위상을 제고하고 있다. 왜 소증 치료제 시장은 성인보다 소아가 중요한데, 2018년 3월 미국 내분비학회 학회에서 소아 왜소증 임상2상 6개월 추적관찰 결과를 공개하면서 성공 가능성이 높아진 상태이다. 연내 임 상2상 완료를 예상하며, 경쟁사 대비 임상 결과에서 우위를 보여줄 것으로 전망된다.

독립심 강한 둘째(Papitrol-188)
Papitrol-188은 발병원이 감염원인 자궁경부전암을 타겟하고 있는 유전자 치료백신이다. 유 럽에서 임상2상 진행 중이며 Inovio사 파이프라인과 경합관계에 있다. GX-188E 역시 연내 임상2상 완료가 예상된다. 면역관문저해제인 keytruda(Merck사)와 병용투약을 통해 자궁경 부암 임상1b상에 진입함으로써 적응증 확장을 시도하고 있는 점이 긍정적이다.

결국 효도는 막내(Hyleukin)가
글로벌 항암제 시장을 관통하는 메가 트렌드 중 하나는 면역관문저해제의 낮은 반응률을 개 선하기 위한 병용 투약 임상 확대이다. 결국 면역관문저해제와의 궁합이 관건인데, 최근 급부 상한 물질이 항암 활성을 지닌 약효지속성 인터류킨이다. 선발기업은 Nektar(IL-2PEG)이며, 제넥신이 Hyleukin(IL-7-hyFc) 파이프라인을 통해 뒤쫓고 있다. Hyleukin은 교모세포종 임 상1/2상 진입을 필두로 파이프라인을 확장해가며 기업가치를 제고할 것으로 예상된다.

‘매수’ 의견 유지, 목표주가 151,000원으로 상향

제넥신에 대해 ‘매수’의견을 유지하며, 목표주가를 151,000원으로 상향한다. 목표주가는 임 상에 진입한 Hyleukin가치 상향 및 Papitrol-188의 자궁경부암 병용투약 파이프라인 가치를 추가 반영해 산정했다. 향후 동사 파이프라인 관전 포인트는 기술 검증이 완료될 GX-H9 및 Papitrol-188의 사업개발 성과 그리고 Hyleukin과 면역관문저해제와의 병용투약 임상 가능 성이다. 한편 2,500억원 규모의 펀딩으로 인해 주당 10% 이상의 희석이 진행될 예정이다. <자료제공:미래에셋대우>

박병우  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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