바이오시밀러 업종 리레이팅으로 목표주가 상향
바이오시밀러 선두업체 셀트리온이 2월 9일 유가증권시장으로 이전 상장을 거쳐 3월 9일 KOSPI200에 특례 편입되었음. 삼성바이오로직스가 작년 6월 9일 KOSPI200에 편입된 이후 동사를 비롯한 바이오시밀러 업종이 시장에서 재부각되었던 것과 마찬가지로 셀트리온 KOSPI200 편입 이후 바이오시밀러 업종에 대한 시장의 관심이 높아지고 있다고 판단됨. 이에 셀트리온의 목표주가 Target PER를 반영하여 삼성바이오로직스의 목표주가를 상향함. 참고로 동사는 자회사 삼성바이오에피스를 통해 바이오시밀러 의약품을 연구개발하고 상업화함

3공장 2019년 가동 기대
18만 리터 규모의 3공장이 올해 validation을 마치고 2019년부터 가동될 수 있음. 1공장은 2공장으로 물량을 이전하며 가동률이 대폭 하락할 것으로 예상되나 기존 물량 대비 유리한 계약 조건으로 인해 실적 추정치에는 부합할 것으로 전망됨

삼성바이오에피스, 허셉틴 바이오시밀러 온트루잔트 영국에서 출시
지난 3월 9일 삼성바이오에피스는 판매사 MSD를 통해 최초의 허셉틴 바이오시밀러 온트루잔트를 영국에서 출시했음. 미국에서는 2017년 12월 허셉틴 바이오시밀러의 허가신청을 완료한 상태임

바이오시밀러 업종에 대한 벨류에이션 상승으로 목표주가 53만원으로 상향
삼성바이오로직스의 3공장 가동률이 100%가 예상되는 2022년 순이익을 현재가치로 할인(자기자본비용 9% 적용)하여 적정 PER 75배를 적용하여 목표주가를 산출하였음. 당사가 추정한 삼성바이오로직스의 2022년 당기순이익 7,288억원을 현재가치로 할인한 4,698억원에 최근 셀트리온 등 동종업계 목표주가 산출에 적용되는 Target PER 75배를 적용하여 적정 시가총액을 산출하였음. <자료제공:신영증권> 

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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