Company Brief

– 2008년 9월 설립되어 2017년 3월 코스닥에 상장한 마스크팩, 기초화장품, 기능성화장품 전문업체임. 누적 판매기준 1.5억장에 이르는 강력한 브랜드 인지도를 보유한 SNP 바다제비집 마스크팩이 주요 제품이며, 주요 관계회사로 색조화장품 판매를 하는 셀레뷰, 고가화장품 라인인 쏠렉, 올해 5월 인수한 건강기능식품 업체인 알파비앤에이치(지분 51%) 그리고 중국, 미국, 베트남 해외 법인을 보유함. 마스크팩 매출 비중이 약 80% 수준으로 높은 상황이며, 채널 별로는 중국 매출이 약 64%, 면세점 12%, 내수 12%,기타 해외 13%임.

Fundamental Check

–3분기 실적은 매출액 295억원, 영업이익 61억원, 지배순이익 50억원 시현. 면세점 매출이 정상화 되지 않은 가운데 분기 매출 가장 좋은 실적을 시현함. 특히 신규 브랜드 런칭 등 판관비 증가 영향으로 2분기 영업이익률 8%까지 하락했으나 3분기 21%로 개선된 점은 긍정적임. 내년은 THAAD 이슈 완화에 따라 상반기 실적 기저 효과를 기대할 수 있고, 신규 브랜드 런칭 효
과, 중국 사업 정상화 및 해외 매출 확대 등이 기대됨.

Opportunity

– 1) THAAD 규제 완화의 수혜. 중국 현지 매출 감소, 중국인 입국객 감소로 면세점 등 주요 판매 채널의 매출이 크게 감소했던 THAAD 규제의 피해는 규제 완화 소식으로 일정부분 해소될 전망. 현재 중국 온라인 플랫폼 내 견고한 브랜드 인지도를 바탕으로 SNP코스메틱스(판매법인)와 현지 유통 파트너 투트랙을 통한 중국 오프라인 채널 강화가 진행 중이며, 중국 위생허가 품목 확대를 통한 판매 채널의 체질 강화도 긍정적임. 2) 사업구조 다변화 본격 진행. 신규 브랜드 등장에 따라 마스크팩 위주에서 다양한 제품으로의 다변화가 진행되고 있음. 색조 시장 기반의 셀레뷰 및 기초화장품 위주의 쏠렉, 더마 라인인 히든랩 등이 올해 안정적인 런칭 과정을 거치며 내년 이후 동사 실적 성장에 기여할 것으로 전망. 또한, 건강기능식품 업체인 알파비엔에이치 인수 역시 제품 경쟁력을 바탕으로 내년 본격적인 사업 진행이 예정되어 있어서 당분간 동사는 사업 구조 다변화를 통한 안정적인 성장 구조를 갖춘 것으로 판단됨. 3) 국내 유통 채널 강화. 왓슨스 중심의 현재 판매 채널을 올리브영, 롭스 등으로 확대하고, 홈쇼핑 채널 활용 및 자사몰 및 옴니쇼핑 구축을 통한 온라인 채널 강화 진행. 4) 글로벌 진출도 긍정적. 동사는 인도네시아 AG그룹(Artha Graha Network) 자회사와 JV설립 계약을 체결함. 이를 통해 AG그룹의 인도네시아 유통 인프라를 활용해 내수 및 동남아 전역으로 시장을 확대할 교두보를 확보할 것으로 기대됨.
또한, 스페인, 독일, 터키 등 제품 수출 및 미국 유통 전략파트너를 확보해 ULTA 및 대형마트 입점도 준비 중임. <자료제공:유안타증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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