1) 투자포인트 및 결론
- 동사는 국내 암 분자진단 부문에서 First Mover
- 대장암 부문을 필두로 방광암 폐암 부문에서 임상실험이 진행 중
- 대장암 임상은 올해 연말에 종료 예정 / 폐암과 방광암은 내년 말에 임상 종료 예정
- 제조와 서비스라인 신축을 위하여 올해 9월에 유상증자 실시
- 본격적인 매출 발생은 2019년부터 예상되며, 올해는 R&D와 인력확충에 주력

2) 주요이슈 및 실적전망
- 분자진단 산업은 체외진단 산업 중에서도 가장 빠르게 성장하는 분야이며, 신규 바이오마 커를 이용한 암 분자진단 기술은 시장의 수요가 빠르게 증가하는 부문
- 주력 분야인 대장암 임상이 올해 12월에 종료될 예정이며, 임상 결과는 내년 1월경에 나올 예정. 폐암과 방광암은 2018년말에 임상이 종료될 예정
- 제조&서비스 라인 신축을 위하여 올해 9월달에 유상증자를 실시 하였음
- 유사한 업종에 속한 미국의 Exact Sciences의 경우, 2014년도 미국 FDA 승인 이후부터 높은 주가 상승을 기록. 동사도 향후 임상 종료 및 식약청 승인이 진행되고 코스닥에 이전 상장될 경우, Exact Science와 같은 긍정적 주가 흐름이 기대됨
- 올해는 지속적인 연구개발비용 지출과 제조 및 서비스센터 인력채용 증가로 인한 인건비증가 등으로 매출은 작년과 비슷한 수준이지만 수익성 측면에서는 적자폭이 증가할 것으로 예상됨. 본격적인 매출과 수익 발생은 2019년부터 발생할 것으로 전망

3) 주가전망 및 Valuation
- 동사의 주가는 코넥스 시장의 제한된 거래량으로 변동세를 보이고 있음. 내년 초에 대장암 관련 임상결과 여부에 따라 동사의 주가 방향이 결정될 전망

조기진단 관련수요는 지속적 증가
체외진단 시장에서도 분자진단 시장은 빠르게 성장하는 부문이며, 특정 질환상태를 대변할 수있는 바이오마커는 그 중요도가 점차 증대되고 있다. 또한 보건의료산업의 패러다임이 예방중심으로 변하면서 ‘질병의 조기 진단을 통한 초기 적정치료’는 의료비 지출을 줄일 수 있는 가장 현실적인 대안이기 때문에, 조기진단 관련 수요는 앞으로도 지속적으로 증가할 것이다.

임상실험은 순조롭게 진행 중
대장암 임상실험은 올해 연말에 종료될 예정이며, 내년 초에 임상 결과가 나올 계획이다. 폐암과 방광암도 내년 연말에 임상이 종료될 예정이다. 미국 유사업체인 ‘이그잭트 사이언스’의 경우 2014년도 미국 FDA 승인 이후, 주가가 큰 폭으로 상승한 점을 감안하면 향후 동사의 주가 전망도 긍정적으로 판단할 수 있다.

올해는 투자에 집중하는 시기 수익은 19년부터 본격적 발생 전망
올해는 지속적인 임상실험 진행과 R&D에 대한 투자, 그리고 인력충원으로 인한 인건비 증가로 적자폭이 확대될 것으로 예상된다. 당사의 본격적인 매출과 수익 발생은 2019년에 발생할 것으로 전망된다. <자료제공:현대차투자증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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