국내 14위 제약회사로 3단계 도약..
원외처방시장에서 국내 제약사 중 9위에 랭크 되어 있는 만성질환에 특화되어 있는 동사는 2012년 약가 인하 시기를 제외하고 지난 10년간 단 한번도 역성장한 적이 없는 제약사이다.

지난해 국내 제약사 매출 순위 14위로 2015년 17위에서 3계단 도약하였다.

특히 코대원포르테(진해거담제), 펠루비정(소염진통제), 리피원정(고지혈증치료제), 오티렌F정(항궤양제), 에스원엠프정(역류성식도염), 베포스타정(항히스타민제) 6개의 블럭버스터(연간 100억원이상 제품)를 창출해냈다.

내년에는 클래신정/건조시럽(항생제), 엑스콤비정(고혈압복합제), 알포콜린캡슐(뇌기능개선제), 레나메진캡슐(투석지연제) 등 10여개의 블럭버스터로 늘어날 것으로 전망된다.

4Q 실적 창립 최대 전망..
3Q 연결 실적은 당사 예상치(매출 640억원, 영업이익 86억원)를 소폭 상회하였다.

3Q 매출과 영업이익은 전년동기대비 각각 +18.0%(652억원), +4.1%(87억원) 상승하였다.

주요 매출 증가요인은 수탁(106억원, +10.9% yoy)의 증가와 주요 ETC제품(코대원포르테시럽 29억원 +26.9% yoy, 펠루비정 36억원 +45.4% yoy)등의 매출이 호조를 보인데 기인한다.

영업이익은 OTC (콜대원 등) 광고비(약 15억원)가 지속 투여됐지만, 매출증가에 대한 매출원가율이 40.0%대로 지난해 3Q와 동일하였기에 소폭 증가하였다.

4Q는 2013년 이후로 겨울철에 노인층 독감환자가 급증함에 따라, 동사의 호흡기 질환치료제인 코대원포르테, 프리비투스, 클래신정/건조시럽, 베포스타정, 코대원정, 엘스테인캡슐, 콜대원 등의 판매호조와 OTC 신제품인 프로바이오틱스(장대원)의 출시로 창립이래 최대인 700억원대를 넘어설 것으로 전망된다.

4Q17E 매출은 전년동기대비 +12.2% 증가한 738억원, 영업이익은 +23.0% 상승한 107억원을 기록할 것으로 예상된다.

올해도 창립최대 매출 예상으로 목표주가 30,300원/투자의견 ‘BUY’ 유지..
1) 3분기 실적 양호, 2) 4분기 창립최대 매출 기록 전망, 3) 고령화에 따른 만성질환자 증가로 5년 연속 창립 최대 매출 기대, 4) 매년 고배당 지속 등으로 투자의견 매수와 목표주가 30,300원을 유지한다. <자료제공:토러스투자증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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