● 2분기 공장 정기 보수 영향 바이오CMO 일시적 실적 부진 불구 바이오시밀러 전분기 대비 130% 고성장 시현. 하반기 매분기 최대 분기 실적 경신 기대.
● 3공장 증설 계획대로 순항, 수주잔고 32억달러 확보, 추가 수주 확보 기대. 유일하게 세계 5대 바이오의약품 대상 바이오시밀러 유럽 허가권자 등극 기대.
● 2022년 가정 충족 가시성 확보, 목표주가 34만원 상향, 바이오업종 최선호주 추천.

WHAT’S THE STORY
2분기 공장 정기 보수 영향 바이오CMO 일시적 실적 부진 불구 바이오시밀러 전분기 대비130% 고성장 시현: 2분기 별도 매출액 632억원(-41.3% q-q), 영업손실 85억원(적전 qq), 순손실 221억원(적지 q-q) 달성. CMO 생산 90일 후 매출 인식. 즉 2분기 매출액은 1분기 생산액 해당. 연말연초 1~2주간 공장 정기 보수 기간 감안, 1분기 생산 기간 부족. 2분기 일시적 매출 공백. 1공장 가동률 85~90%, 2공장 가동률 25~30% 파악. 1공장 매출액 비중 50%, 2공장 매출액 비중 50% 파악. 삼성바이오에피스 및 아키젠 지분법 손실 216억원(적지 q-q) 축소 영향 순손실 폭 축소. 한편 삼성바이오에피스의 경우 2 분기 매출액 850억원(+129.3% q-q), 세전손실 210억원(적지 y-y) 달성. 엔브렐 바이오시밀러 베네팔리 위주 제품 비중 60%, 기타 매출 비중 10%, 기술료 비중 30% 파악. 하반기 매분기 최대 분기 실적 경신 기대: 2017년 가이던스 매출액 4,419억(+50% y-y), 영업이익 BEP 제시. 1공장 가동률 100%, 2공장 가동률 40% 제시. 하반기 매분기 최대 분기 실적 경신, 실적 개선 본격화 전망. 공장 정기 보수는 격년 수행에 따라 2017년 공장 정기 보수 부재, 2018년 분기별 실적 본격 개선 추세 진입 전망.

3공장 증설 계획대로 순항, 수주잔고 32억달러 확보, 추가 수주 확보 기대: 2017년 4분기 3공장 완공, 2018년 4분기 3공장 밸리데이션 완료 계획. 2020년 세계 바이오 CMO CAPA 110만리터 중 동사 바이오 CMO CAPA 36만리터, M/S 32.7% 전망. 바이오 CMO 수주 잔고 32억달러 확보, 15개 다국적 제약회사 대상 30개 이상 바이오 CMO 계약 추진 중. 3공장 완공 시 추가 수주 확보 기대. 유일하게 세계 5대 바이오의약품 휴미라, 엔브렐, 레미케이드, 란투스, 허셉틴 대상 바이오시밀러 유럽 허가권자 등극 기대: 6월 22일 휴미라 바이오시밀러 임랄디 유럽 EMA 허가 권고. 7월 20일 란투스 바이오시밀러 루수두나 미국 FDA 잠정 허가. 7월 24일 레미케이드 바이오시밀러 렌플렉시스 미국 출시, 하반기 허셉틴 바이오시밀러 유럽 허가 기대.

2022년 가정 충족 가시성 확보, 목표주가 34만원 상향, 바이오업종 최선호주 추천: 2022년 3
공장 가동률 83.3%, 휴미라 바이오시밀러 매출액 7,218억원 가정. 3공장 증설 임박, 휴미라 바이오시밀러 허가 권고에 따라 가정 충족 가시성 확보 판단. 2022년 실적 현가화에 따라 목표주가를 기존 26만원에서 34만원으로 상향, 바이오업종 최선호주 추천.<자료제공:삼성증권>

김사랑 기자  kimsarang0420

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