1Q23 Review

동사의 1Q23 실적은 매출액 461억원(+11.6% yoy), 영업이익 90억원(+15.3% yoy, OPM 19.5%), 순이익 73억원(+18.3% yoy, NPM 15.9%)을 기록하였다. 이번 실적은 2020년 ~ 2021년 코로나 이슈로 부진했던 것에서 2022년 회복세를 보이고 1Q23에도 안정적인 성장흐름이 유지되고 있다는 데 의의가 있다. 동사는 지난 2Q21 이후 매분기 YoY 매출액 성장 흐름이 유지되고 있는 상황으로, 코로나 이후 퇴장방지의약품의 가격 인상이 어려운 상황(보험재정 문제 등)이기 때문에 기초 수액제 가격 상승이 없었던 것으로 파악되며, 실적개선은 모두 공급수량(Q) 증가 요인으 로 보인다. 또한 공장자동화 등의 요인으로 OPM 개선 1Q22 18.9% → 1Q23 19.5% 흐름도 이어지고 있어서 긍정적이다.

안정적인 재무구조 & Valuation 저평가

동사는 12MF P/E 5.9배(EPS growth 10.1%, 2021년~2024년 CAGR, 12MF EPS 4,878원), P/B 0.7배(ROE 11.7%) 수준으로 저평가를 보이고 있다. 이는 과거 역사적 Valuation 하단(과거 10년 평균 P/E 10.4배, Band 7.4배 ~ 15.1배)이다. 참고로 동사는 순현금 980억원(1Q23, 시가총액의 57%)을 보유하고 있어 재무적인 안정성이 높으며, 과거 순현금 추이는 2018년 42억원 → 2019년 220억원 → 2020년 388억원 → 2021년 729억원 → 2022년 911억원으로 빠르게 증가하고 있다.

<자료제공:이베스트투자증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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