1Q23 연결 매출액 +8.5% YoY, 영업이익 +28.2% YoY 시현. 컨센서스 부합

다만 진단키트 관련 일회성 이슈 제거시 영업이익은 컨센서스를 27% 상회

어닝 서프라이즈의 배경에는 1) 시밀러 비중 확대, 2) 램시마SC 매출 호조

5 월 말 미국 유플라이마 허가 예정, 1Q23 호실적을 시작으로 반등 근거는 이어져

4Q23 램시마SC 미국 허가 예상. 유럽 호조 속 미국 출시로 호실적 이어질 전망

1Q23 Re: 진단키트 관련 일회성 이슈 제거 시 어닝 서프라이즈 기록

1Q23 연결 매출액 및 영업이익은 각각 5,975 억원(+8.5% YoY, 이하 YoY 생략), 1,824 억원 (+28.2%, OPM30.5%)을 시현했다. 별도 매출액 및 영업이익은 각각5,355억원(-0.6%), 1,854 억원(+20.7%, OPM 34.6%)을 기록했다. 연결 실적은 시장 컨센서스에 부합했다. 하지만 셀트 리온 USA 진단키트 재고분의 충당금 설정 당시(4Q22) 대비 판매가격 하락에 따른 변동대가 반 영에 따른 일회성 비용 증가 감안 시 실제 영업이익은 컨센서스를 약 27% 상회한 어닝 서프라 이즈를 달성했다. 일회성 이슈를 제거한 연결 영업이익률은 약 40%로 추정되며 이는 트룩시마 북미 판매 호조를 바탕으로 호실적을 기록했던 2020년 수준의 영업이익률로 회복했다는 점에서 고무적이다. 호실적의 배경에는 1) 바이오시밀러 매출액이 사상 처음으로 4 천억원을 넘어선 가운데 2) 수익성이 좋은 램시마SC 매출 비중이 연결 매출내 27%(1,613 억원)를 기록했기 때문 이다. 참고로 셀트리온 USA 의 진단키트 재고는 미미한 수준으로 파악되는 만큼 추가적인 원가 상승 이슈는 제한적일 전망이다.

2023 년 연결 매출액 +11.9% YoY, 영업이익 +30.3% YoY 전망

2023년 연결 매출액 및 영업이익은 각각 2조 5,548억원(+11.9%), 8,433억원(+30.3%, OPM 33.0%)으로 추정한다. 주요 바이오시밀러 품목들의 견조한 매출 속 램시마 SC 매출 호조 지속, 7 월 미국 유플라이마 출시를 앞둔 매출 본격화가 예상된다. 특히 1Q23 호실적을 통해 확인된 램시마 SC 의 높은 수익성을 바탕으로 33.0%의 영업이익률이 예상되며, 이는 전년대비 4.7%p 상승한 수치다.

목표주가 22 만원 유지. 5 월 미국 유플라이마, 4Q23 램시마 SC 허가 주목

이전 자료를 통해 언급한 바와 같이 4 월을 기점으로 한 추세적 반등은 이어질 전망이다. 특히 반등을 위한 두 가지 선결조건으로 1) 1Q23 양호한 실적을 통한 미국 직판 우려 축소, 2) 미국 유플라이마 허가를 제시한 바 있다. 이번 셀트리온의 어닝서프라이즈를 시작으로 12 일 셀트리 온헬스케어 실적 발표, 5 월 말 유플라이마 FDA 허가까지 이어지는 만큼 반등을 위한 모멘텀은 한 달간 지속될 전망이다. 또한 1분기 어닝 서프라이즈의 근거가 된 램시마SC는4Q23 미국 허 가까지 예정된 만큼 미국 출시를 전후로 셀트리온의 램시마SC 매출 호조는 이어질 예정이다.

<자료제공:SK증권>

김사랑 기자  kimsarang0420

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