3Q22 Preview: 매출액 332억원(+7% yoy), 영업이익 83억원(+4% yoy)

3Q22 추정 매출액은 332억원(+7% yoy), 영업이익 83억원(+4% yoy)으로 매출액과 영업이익 모두 시장 컨센서스를 -15% 수준 하회할 것으로 예상한다. 2분기부터 가동된 신공장 생산지연 이슈가 8월까지 이어 지면서, 신규캐파의 가동률이 저조했던 것으로 파악된다. 추정 영업이익률은 25.1%(-0.9%p yoy, +1.4%p qoq)로 원재료비 하향 안정화, 특별한 비용이슈가 없어 전분기대비 개선 가능할 것으로 예상한다.

신공장 정상화, 실리콘 하이드로겔 수출 본격화 기대

인터로조에 대해 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가는 동종업체 멀티플 하락과 예상 실적 변경을 반영해 37,000원으로 하향한다. 목표주가 기준실적은 신공장 정상화 상황을 감안해 2023F EPS로 변경했다. 동사 신공장은 9월부터 생산지연 이슈가 해소되어 월 최대생산량과 수출실적을 갱신 중이다. 3공장을 감안한 생산능력은 2022년F 2,100억원(+75% yoy) → 2023년 2,700억원(+28% yoy) 이다. 2022년 예상 매출액은 1,321억원(+13% yoy), 영업이익 333억원(+18% yoy)으로 생산지연 이슈에도 2022년은 일본과 유럽으로의 수출 고성장으로 역대 최대 매출액과 영업이익 달성이 가능할 전망이다. 2022년 예상 국가별 수출금액은 일본 377억원(+24% yoy), 유럽 305억원(+40% yoy)이며, 유럽은 기존제품과 실리콘 하이드로겔 신제품 효과로 1H21 93억원(+27% yoy) → 2H21 124억원(+30% yoy) → 1H22 137억원(+47% yoy) → 2H22 168억원(+36%yoy)로 고성장이 지속될 전망이다. 동사 현재 주가는 2023F PER 기준 9.9배로 밴드 최하단에서 거래 중이다. <자료제공:이베스트투자증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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