2Q22 Review: 2Q 영업이익 시장 기대치 큰폭 상회

2Q22 실적은 매출액 404억원(+41.2% YoY), 영업이익 81억원(흑전 YoY, OPM 20.2%)으로 시장 컨센서스를 큰 폭 상회하는 실적을 기록했다. 호실적의 배경은 1) 1분기 정기 유지보수로 가동률이 낮았던 송도공장 가동률 향상과, 2) 고판가 CMO 물량 확대, 3) 의약품사업부 호흡기계, 항균·항생제 ETC 처방 증가 등이 있다. OPM은 CMO 비중이 증가하며 분기 최초 20%를 상회하였다. 2Q22 누적 수주잔고는 785억원으로 전년동기대비 43.4% 증가했다.

Comment: 22년 사상최대 실적 전망

하반기에도 바이오사업부 중심의 매출 성장이 가시화될 전망이다. 특히 4분기에는 셀트리온사 바이오시밀러 PPQ 배치 생산도 예상되어 있어 공장가동률 향상에 크게 기여할 것으로 예상된다. 22년 송도공장 및 오송공장 예상 매출액과 공장가동률은 각각 676억원(+18.0% YoY), 75% 수준으로 추정된다. 또한 의약품사업부는 ETC 포트폴리오 확대 및 코로나19 재확산으로 매출 회복이 가능할 전망이다. 올해, 의약품, 수탁, 바이오 CMO, 분석센터 등 전 사업부문 고른 성장으로 사상 최대 실적 갱신이 기대된다.

Action: TP 1.9만원 유지

송도공장 가동률 향상과 고판가 수주 증가에 기인하여 실적 추정치를 조정한다. 22년 매출액 전망치는 1.3%, 영업이익 전망치는 12.7% 상향한다. 목표주가는 추정치 상향에도 유지하나, 추후 수주잔고 및 공장가동률 추이, 그리고 공장 증설 규모 등을 감안하여 추가로 검토할 예정이다. BUY를 유지한다. <자료제공:DB금융투자>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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