 투자의견 Buy, 적정주가 16만원으로 커버리지 개시

 2Q22 매출액은 1,383억원(yoy -4.4%), 영업이익 612억원(yoy -7.5%)  mRNA, 바이러스 벡터 등 기업과 M&A로 CGT로 사업 포트폴리오 확장 기대

 Sanofi와 파트너쉽을 통해 공동 개발하는 차세대 폐렴구균 백신, 스카이코비원 멀티주 해외 규제기관 허가 신청 등 다수의 모멘텀 보유

풍부한 현금으로 포트폴리오 확대

COVID-19를 통해 확보한 풍부한 현금을 바탕으로 2024년까지 안동공장 Capacity를 증설하고, 송도 R&PD center를 신축할 예정이다. 또한 mRNA 플랫 폼 확보와 M&A 등을 통한 CGT CDMO 사업에 진출도 예정되어 있다. 기존 백신사업은 강화되고, CGT 신규 사업 진출을 통해 사업 포트폴리오가 다각화될 것으로 기대된다.

안정적인 백신 매출 기대

자체 COVID-19 백신 스카이코비원멀티주 지난 6월 29일 식약처 승인 득하였고, 연내 영국, 유럽, WHO 승인이 기대된다. 팬데믹이 안정화되고 있는 모습이기는 하나 하반기 새로운 변이 등장으로 재확산 우려가 높아지면서 스카이코 비원멀티주와 노바백스 백신에 대한 추가 수요가 예상된다. COVID-19 이후에 도 Sanofi사와 파트너쉽을 통해 공동 개발하고 있는 차세대 폐렴구균 백신은 2023년 3상 진입 예정되어 있고 중장기적인 모멘텀으로 예상한다.

투자의견 Buy, 적정주가 16만원으로 커버리지 개시

SK바이오사이언스에 대한 투자의견 Buy와 적정주가 16만원을 제시하며 커버 리지를 개시한다. 적정주가는 DCF valuation 방식으로 계산한 SK바이오사이언스의 영업가치와 2022년 말 기준 예상 순차입금, 차세대 폐렴구균 백신의 비 영업가치 2.0조원을 더한 SOTP 방식으로 산출했다. 세포유전자치료제 CDMO 영역으로 사업 포트폴리오를 확장하고 있고, COVID-19 재확산으로 인한 백신 매출 증가 기대감으로 매수를 추천한다.

<자료제공:메리츠증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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