식물세포 배양플랫폼 기술을 이용하여 화장품 원료 생산기업

동사는 식물세포 플랫폼 기술(식물세포 설계기술 및 배양기술)을 기반으로, 화장품, 건강기능식품, 의약품 등의 소재로 활용되는 식물세포 유래 유효물질(식물세포주, 성장인자, 펩타이드 등)을 생산/판매하고 있으며, 식물세포 유래 약리물질(항체, 백신 등 바이오의약품)의 연구개발도 진행 중이다. 매출처는 주로 국내외 화장품 완제품 제조업체, OEM/ODM 업체, 원료 및 제품유통사들이다. 2022년 2월에 코스닥 상장되었다.

화장품원료에서 단기 성장성 창출, 의약품에서 비전은 장기과제

동사의 제품별 매출현황과 성장전략/비전을 보면 다음과 같다. 첫째, 식물세포 배양을 통해서 화장품 원료를 생산 중이다. 식물세포 대량배양 연구를 통한 25종의 식물세포 대랑배양공정을 완성했다. 대량배양기술(SMART-RC², 식물세포 배양시 고주파를 주어 식품세포 타겟물질 발현량을 증대시키는 기술)을 활용하여 식물유래 재조합 성장인자, 피토펩타이드, 장미세포주를 포함한 다양한 형질전환 식물세포주를 생산하고 있다. 세계 1위 향수, 향미 업체인 프랑스 지보단(Givaudan)社, 일본 GINZATOMATO社, 중국 SIYANLI社 등에게 세포주/배양원료를 공급하고 있다. 식물세포 유래 유효물질을 통한 매출액은 2021년 44억원이고 성장인자(프로테인, 펩타이드 등) 22억원, PCX(식품세포 소재를 활용한 화장품 완제품), GFX(성장인자 소재를 활용한 화장품 완제품) 52억원으로 전체 매출액이 120억원이다. 둘째, 장기 과제로 식물세포유래 약리물질(의약품 등) 생산을 연구 중이다. 식품세포를 기반으로 독성 평가 및 형질전환식물체와 식물세포주를 개발하고 있고, 역분화 유도만능줄기세포 유도 시간을 단축할 수 있는 줄기세포 촉진제도 개발 중이며, 건기식 원료와 방광배뇨개선제 신약물질도 개발도 진행 중이다. 수선화 세포주 배양소재(엑소좀) 등의 매출비중이 높다. 식물세포주 기반의 항체/백신도 연구중이다. 이는 아직 연구단계이며 장기관점에서 접근하는 것이 필요해 보인다. 셋째, 화장품 원료의 시장성 평가, 매출 확장과제 등 검토가 필요하다 화장품 원료 추출방법이 경제적일 수도 있어, 동사는 추출이 어려운 고부가가치 프리미엄 식물소재 중심으로 배양/생산하고 있다. 다만 화장품 원가에서 차지하는 원료비중이 낮아 시장의 한계성도 지적될 수 있어 이러한 한계를 극복하고 시장을 확대하는 것이 과제일 수 있다.

식물세포 배양 사업내용이 새롭다, 장기관점에서는 주목해 볼 필요가 있다

동사의 주가는 2022년 2월 상장 이후 상승 트렌드를 보여주고 있다. 현재 시가총액이 2천억원 수준이다. 식품세포 배양을 통한 고부가 화장품 원료를 생산하고 있어 코스닥 상장기업 중에서 희소성이 있어 주목받고 있는 것으로 평가된다. 동사의 현재 수익창출모델인 화장품원료 생산을 통해서 안정적인 CASH COW역할을 하고 있으며, 장기성장 비전은 식물세포 기반의 약리물질을 상업화 하는데 있다. 아직 이를 상업화하는 데는 많은 시간이 필요한 상황이나, 식물세포를 이용해서 다양한 고부가가치 화장품과 건기식 원료를 생산하여 안정적으로 사업을 키워갈 수 있을 것으로 판단되어 주가 밸류에이션에서 프리미엄을 받을 수 있을 것으로 평가된다. 2022년 추정이익 기준 PER이 71배이지만, 만약 금년 일회성 주식관련 비용을 제외할 경우 PER은 55배 수준이다. 사업초기임을 감안해도 낮지는 않은 수준이다. 그러나 2~3년 후의 밸류에이션을 당겨 온다면 투자매력이 있을 수 있다. 다만 지금은 금리가 상승하면서 고 PER주에 관심을 가지기에는 시기적으로 부담스러울 수 있다.

단기보다는 장기 관점에서는 주목해 볼 필요가 있어 보인다. 참고로 주요 주주로 SELECT RANGE LIMITED(화장품 원료/유통 중국사)가 8.46%, 세계 1의 향수/향미기업 GIVAUDAN이 8.46%가 있다. 전략적 제휴로 지분을 보유하고 있다. <자료제공:상상인증권>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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