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삼성바이오로직스, 4Q21 Preview: 컨센서스 소폭 하향 전망

4Q21 매출액 4,353억원, 영업이익 1,202억원 전망

삼성바이오로직스는 연결 기준 4Q21 매출액 4,353억원(+16.0% YoY, -3.4% QoQ), 영업이익 1,202억원(+29.9% YoY, -28.2% QoQ)을 기록하며 컨센서스 매출액 4,463억원, 영업이익 1,495억원을 소폭 하회하는 실적을 기록할 전망이다. 1) 3Q21대비 소폭 낮아지는 가동률(1, 2, 3공장 full, full, near full)과 2) Product Mix 증가에 의한 생산 배치수 감소에 의해 전분기 대비 매출액은 소폭 감소할 것으로 예상된다. 영업이익률은 3Q21의 37.1% 대비 하락한 27.6%를 기록할 것으로 추정된다. 신사업 확대 과정에서 소요되는 지급수수료, 인건비의 증가와 월 기본급 150% 수준의 연말 상여금 지급이 주 요인이다.

2022년 매출액 1조 8,797억원, 영업이익 6,022억원 전망

2022년에는 매출액 1조 8,797억원(+20.6% YoY), 영업이익 6,022억원(+13.9% YoY)을 기록할 것으로 전망한다. 2공장 정기보수에도 불구하고 3공장의 배치 가동 효율화를 통한 생산 배치수 증가, IFRS 회계기준 적용으로 인식이 지연되었던 매출의 인식을 통한 실적 개선이 전망된다. 4공장은 22년 4분기부터 부분적으로 가동되기 시작하며, 본격적인 실적 반영은 23년부터 시작될 전망이다. 삼성바이오로직스는 21년 5월 mRNA 원액(Drug Substance, DS) CDMO 진출 계획을 발표했다. 22년 상반기 내에 설비 준비를 완료할 계획이며 하반기부터 실적에 반영될 수 있다. 구체적인 설비 규모와 수주 실적에 따라 추후 반영 가능하다.

투자의견 Buy, 목표주가 1,150,000원 유지

삼성바이오로직스에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 ,150,000원을 유지한다. 22년에는 제 2캠퍼스 5, 6공장 관련 구체적인 계획 공개, 세포, 유전자 치료제 모달리티로의 CDMO 사업 영역 확대 등이 관전 포인트가 될 것으로 기대된다.<자료제공:하나금융투자>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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