안정적 성장 기조, 타 브랜드 업체 대비 높은 해외 매출 비중, 신사업(O EM과 펫푸드) 성장성을 고려시 향후 기업가치 제고가 기대됩니다.

프리미엄 브랜드 Denps를 보유한 건강기능식품 업체

에이치피오는 건강기능식품 개발·제조, 브랜드 마케팅 사업을 영위하는 업체이다. 유럽 현지 생산체계와 브랜드 정체성(Made in Denmark) 지닌 프리미엄 브랜드 Denps를 기반으로 하여 ‘덴마크 유산균 이야기(프 로바이오틱스)’와 ‘트루바이타민(비타민)’ 등 다양한 제품 포트폴리오를 보유하고 있다. 제품별 매출액 비중은 프로바이오틱스 49%, 비타민 21%, 오메가·락티움 등 신규 제품 23%, 기타 7%이다(1Q21 별도).

2Q21에도 양호한 실적 예상

비타민 및 신규 제품 판매 호조로 1Q21 연결 실적은 매출액 412억원 (+27% 이하 yoy), 영업이익 75억원(+17%), 지배지분 순이익 56억원 (+42%)의 양호한 결과를 시현했다. 다만 수익성은 면역 증강 제품(베 타클루칸) 초기 출시 비용 등으로 소폭 하락했다. 2Q에도 면역 증강 제품 매출 증가에 따른 방송 효율성 개선, 비오팜 2공장 가동 효과(3Q 부터 본격화) 등이 더해지며 YoY 실적 개선세 지속이 예상된다.

상장 첫 해인 올해에도 성장세 지속

상장 첫 해인 올해에도 성장세 지속이 가능해 보인다. ①주력 제품(프로바이오틱스, 비타민) M/S 상승, ②신규 제품(콜라겐, 오메가3, 락티움 등) 매출액 증가, ③2공장 가동에 따른 종속기업 비오팜(건기식 ODM/OEM 업체)의 실적 개선세 확대 등 때문이다. 이에 따라 `21년 연결 실적은 매출액 2,015억원(+41%), 영업이익 372억원(+45%), 지배지분 순이익 273억원(+61%)을 기록할 것으로 전망한다.

해외 매출 증가와 펫 푸드 연착륙 확인 시 Valuation 확장 기대

①프리미엄 브랜드 구축을 통한 하이엔드 제품 포트폴리오 확장 가능 성(외형 성장과 안정적 수익성), ②해외 發 성장성 확대(해외 매출: `20 년 100억원→`21년E 180억원), ③펫 푸드 시장 진출 및 종속기업 비오팜 성장 본격화 등 기존 브랜드 건기식 업체와 차별화된 성장 요인을 보유하고 있다고 판단된다. 향후 해외 매출 증가 및 펫 푸드 사업 연착륙 확인시 Valuation 확장이 가능할 것으로 기대한다.

김사랑 기자  kimsarang0420

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