투자의견 ‘BUY’, 목표주가 69,000원 유지

레이에 대한 투자의견 ‘BUY’, 목표주가를 69,000원을 유지한다. 레이의 2020년 실적은 코로나19로 인한 주요수출 지역 내 영업중단으로 역성장이 불가피할 전망이다. 하지만 덴탈 산업 내 디지털 덴티스트리 도입이 가속화 되고 있으며 레이는 국내 유일 디지털 풀 라인업을 구축한 업체로서 장기적 성장성은 여 전하다. 레이는 2021년부터 메가젠임플란트 향 ODM 장비 매 출이 본격화와 중국 내 신규 대형 프랜차이즈병원 확장 등이 예상되어 2021년 확실한 실적 턴어라운드를 이룰 것으로 판단 한다.

4Q20 Preview: 주요지역 영업차질 지속으로 역성장 예상

레이의 2020년 4분기 실적은 매출액 210억원(-8.8%, YoY)과 영업이익 48억원(-10.2%, YoY)을 시현할 전망이다. 4분기 말 미국, 유럽 지역 내 코로나19 영향으로 신규 영업 차질이 지속 됨에 따라 레이의 4분기 실적은 전년 동분기 대비 소폭 하락할 전망이다. 이에 반해 4분기 기준 중국은 치과 영업이 원활히 이루어 지고 있고 덴탈산업 성장에 따라 장비 수요 또한 지속 되고 있다. 레이의 4분기 중국 향 매출은 101억원(+25.3%, YoY)으로 분기별 사상 최대 실적을 달성할 전망이다.

2021년 매출액 1,053억원, 영업이익 240억원 전망

2021년 실적은 매출액 1,053억원(90.6%, YoY)과 영업이익 240억원(453.2%, YoY)으로 전망한다. 2021년 레이의 외형성 장은 중국 내 디지털 덴티스트리 수요 증가로 인한 고객사 확 장, 매가젠임플란트 향 ODM 매출 본격화, 주요 수출 지역 이 연 수요 발생 등이 이끌 것으로 전망한다. 레이는 2021년부터 연간 60억원 규모의 메가젠임플란트향 유럽지역 CBCT ODM 매출이 본격적으로 발생하며 외형성장에 기여할 전망이다. 또 한 2021년 레이는 고객사 확장에 따라 CAPA 증설에 대한 니 즈가 존재하며 증설 시 CAPA증가에 따른 2021년 연간 매출 액 상향조정에 대한 가능성 또한 유효하다.

<자료제공:하나금융투자>

김사랑 기자  kimsarang0420

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