▶ 4분기 매출액 368억원(+9% YoY), 영업이익 61억원(+40% YoY) 예상
▶ 1월 EU-GMP 승인 위한 실사 시작. 본격적인 주가 상승은 이제 시작 
▶투자의견 ‘매수’, 목표주가 62,000원으로 상향

4분기 매출액 368억원(+9% YoY), 영업이익 61억원(+40% YoY) 예상
4분기 매출액, 영업이익은 전년 대비 각각 9%, 40% 증가한 368억원, 61억원이 전망된 다. 기초수액 매출액 135억원(+11% YoY), TPN(종합영양수액) 매출액 105억원이 기대 된다. 특수수액, 영양수액은 각각 35억원(-7% YoY), 44억원(+34% YoY)이 예상된다. 

1월 EU-GMP 승인 위한 실사 시작. 본격적인 주가 상승은 이제 시작
주가 상승의 핵심 모멘텀은 박스터向 TPN 납품이다. 지난주에 EU-GMP 실사가 시작됐 다. 기존 상반기 승인 완료, 하반기 초도 물량 납품 스케줄은 변함이 없다. EU-GMP 실 사 시작으로 박스터向 수출 계약(10년간 1조원)에 대한 이익 가시성이 높아졌다. 박스터 向 TPN 매출액은 2018년 94억원(신규 납품), 2019년 301억원(+220% YoY), 2020년 952억원(+216% YoY)이 예상된다. 2020년 영업이익은 625억원이 추정된다. 주가는 박 스터向 수출에 대한 이익 추정치를 선반영 할 수 있다. 본격적인 주가 상승이 예상된다. 
2018년 매출액 1,666억원(+17% YoY), 영업이익 309억원(+23% YoY)이 예상된다. 국 내 시장의 안정적인 성장 속에 박스터向 초도 물량 납품 94억원이 시작된다. 기초수액 매 출액 608억원(12% YoY), TPN 매출액 563억원(+44% YoY)이 예상된다.

투자의견 ‘매수’, 목표주가 62,000원으로 29.2% 상향
목표주가를 62,000원으로 29.2% 상향했다. 목표주가는 19년 예상 EPS 3,834원에 Target P/E 16.0배(Peers 18F 평균 P/E)를 적용했다. 적용 EPS를 19년으로 변경했다. EU-GMP 실사 일정 확정으로 박스터向 수출 계약에 대한 이익 가시성이 높아졌기 때문 이다. 향후 납품 스케줄에 따라 1,000억원 수준의 매출이 가능한 2020년 예상 실적을 적 용하면 상승 여력은 더욱 높아진다. 추가적인 주가 리레이팅이 기대된다. <자료제공:신한금융투자>

박병우 기자  bwpark0918@pharmstock.co.kr

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